Научный журнал
Вестник Алтайской академии экономики и права
Print ISSN 1818-4057
Online ISSN 2226-3977
Перечень ВАК

ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ В НОВЫХ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ И ГЕОПОЛИТИЧЕСКИХ УСЛОВИЯХ

Власова О.В. 1 Наджафова М.Н. 1 Гребнева М.Е. 2 Кретова О.Г. 3
1 Курский государственный медицинский университет
2 Курский государственный университет
3 Курский институт кооперации (филиал) АНО ВО «Белгородский университет кооперации, экономики и прав»
Начало 2022 года охарактеризовалось ростом санкционного давления со стороны ряда зарубежных стран, действия которых оказались направлены на дестабилизацию социально-экономической ситуации в стране, создание невыгодных условий для покупки и удержания российских активов, формирование панических настроений среди инвесторов, большое число крупных иностранных компаний покинули российский рынок. Повышение уровня инфляции, нарушение баланса спроса и предложения на ряд товаров и услуг, изменение структуры рынка труда, изменение функционирующих логистических цепочек, ограничения на торговлю стали одними из ключевых последствий, предопределяющих снижение инвестиционной привлекательности. В статье показывается, что высокий рост уровня инфляции оказался обеспечен такими факторами как ослабление курса рубля и повышение потребительского спроса на ряд товаров и услуг. Отмечается, что снижение величины инфляции и удержании ее на таргетном уровне обеспечивает повышение доступности долгового и долевого финансирования для компаний, а инвесторы в большей степени готовы предоставить свои финансовые ресурсы для долгосрочного роста инвестиций и сбережений. В целом, индекс инвестиционной активности находится на относительно низком уровне- 100,1%, а индекс инвестиционных барьеров на достаточно высоком – 105%, что является негативным фактором для перспектив повышения инвестиционной привлекательности. В исследовании выявлено, что, несмотря на негативные факторы, величина инвестиций в основной капитал увеличилась на 44,12% за 5 лет, а лидером среди федеральных округов является ЦФО. Среди негативных тенденций выявлены: снижение доли инвестиций в основной капитал в ВВП на 7,94%; падение уровня инновационной активности предприятий (в относительном выражении на 18,49%) и доли внутренних затрат на исследования и разработки в ВВП – на 9,9%.
инвестиции
инфляция
ключевая ставка
инвестиции в основной капитал
инвестиционная активность
инвестиционный потенциал
инвестиционные барьеры
инвестиционная привлекательность
1. Соловьева Т.Н., Головин Ал.А., Грязнова О.А., Головин А.А., Зюкин Д.А. Состояние экономики региона и перспективы развития в условиях коронавируса // Вестник Курской государственной сельскохозяйственной академии. 2020. № 9. С. 91-98.
2. Зюкин Д.А., Головин Ал.А., Зюкин Д.В., Стародубцева А.С., Носова В.В. Тенденции развития региональных потребительских рынков в условиях снижения реальных доходов населения // Вестник Курской государственной сельскохозяйственной академии. 2021. № 3. С. 151-157.
3. Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://cbr.ru/.
4. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2022 год и период 2023 и 2024 годов. Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://cbr.ru/Content/Document/File/126064/on_project_2022(2023-2024).pdf.
5. Инвестиционная активность промышленных предприятий России в 2021 году: стратегические приоритеты и тенденции импортозамещения. Официальный сайт Высшей школы экономики. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://publications.hse.ru/books/575643856.
6. Официальный сайт Агентства стратегических инициатив. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://asi.ru/.
7. Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://rosstat.gov.ru/.
8. Мицек С.А., Мицек Е.Б. Региональный анализ инвестиции в основной капитал в России // Региональная экономика: теория и практика. 2009. № 4. С. 19-23.
9. Зюкин Д.А., Солошенко Р.В. Улучшение транспортно-логистической инфраструктуры как основа повышения эффективности и диверсификации экспорта российского зерна // Вестник Курской государственной сельскохозяйственной академии. 2019. № 7. С. 141-147.

Введение

Одним из важнейших факторов развития экономических систем выступают инвестиции, которые позволяют реализовать интенсивный или экстенсивный рост, повышая уровень конкурентоспособности продукции и экономической безопасности страны, снижая степень влияния внешних и внутренних угроз. Однако для привлечения инвестиций необходимо создать выгодные условия для инвесторов, обусловить для них целесообразность и эффективность вложения финансовых ресурсов.

Формирование и поддержание высокого уровня инвестиционной привлекательности является важнейшим условием быстрого и эффективного развития экономики. Характеризуя российскую экономику с точки зрения ее инвестиционной привлекательности, из сильных сторон стоит выделить, прежде всего, наличие большого объема природных ресурсов и еще оставшейся базы от системы подготовки кадров. Однако в купе с технологической отсталостью и санкциями это не позволяет быть привлекательным для инвесторов как иностранных, так и россиян. Сохраняется неравномерное развитие территорий, которая усугубилась в условиях пандемии [1]; высокая доля нефтегазовых доходов в общей структуре поступлений в бюджет, поэтому в условиях геополитической напряженности и санкционном ударе по этой сфере возникает реальная угроза подрыва стабильности экономики страны.

Несмотря на санкции и «специфические болезни» внутренней экономической системы России и падение платежеспособного спроса в большинстве региональных рынков [2], в ряде сегментов рынок страны остается интересным для бизнеса, а некоторые отрасли все равно сохраняют инвестиционный потенциал в стратегической перспективе. Для улучшение текущей позиции важно хотя бы частично устранить геополитический фактор на фоне конфликта в Украине, а также продолжать дальнейшую реализацию ряда программ и проектов, направленных на создание условий для предпринимательства через обеспечение справедливой конкурентной среды без влияния административных барьеров, обеспечение стабильности функционирования финансово-банковой системы, поддержка промышленности и дальнейшее улучшение инфраструктуры.

Цель исследования – провести оценку инвестиционной привлекательности российской экономики, внешних и внутренних факторов, определяющих изменения в ее структуре, направлениях и условиях развития, определение ключевых угроз, определенных сложившейся социально-экономической и геополитической ситуацией в мире.

Материал и методы исследования

В ходе проведенного исследования были использованы материалы докладов и нормативно-правовых актов Центрального Банка Российской Федерации, Федеральной службы государственной статистики, Высшей школы экономики, ученых и экспертов. В исследовании приведен анализ динамики индексов инвестиционной активности, инвестиционного потенциала и инвестиционных барьеров за 2017–2021 годы. Проведен сравнительный анализ динамики уровня инфляции и ключевой ставки Центрального Банка Российской Федерации по месяцам, относительных показателей инновационной активности и инвестиций в основной капитал предприятий и организаций, динамики объема инвестиций в основной капитал в расчете на душу населения по федеральным округам, ключевых показателей международной инвестиционной позиции Российской Федерации за 2017–2021 гг. На основании полученных результатов исследования сделаны соответствующие выводы и рекомендации.

Результаты исследования и их обсуждение

С начала 2022 года российская экономика подверглась серьезному внешнему давлению со стороны ряда зарубежных стран, стремящихся изолировать и дестабилизировать, в частности, ее финансовый рынок. Были предприняты попытки создать невыгодные экономические условия для покупки российских активов, сформировать панические настроения среди инвесторов. В ответ на данные попытки Банком России были предприняты определенные меры, направленные на стабилизацию сложившейся ситуации. На рисунке 1 отражена динамика уровня инфляции и ключевой ставки Центрального Банка за 2017–2021 гг. по месяцам.

Из данных, представленных на рисунке 1, наблюдается резкий рост уровня инфляции в феврале-марте 2022 года, вслед за ним Банк России поднял ключевую ставку. Высокий рост уровня инфляции оказался обеспечен такими факторами как ослабление курса рубля и повышение потребительского спроса на ряд товаров и услуг. В апреле 2022 года Банк России снизил ключевую ставку до 17% на фоне замедления темпов роста цен и динамике обменного курса рубля. Важнейшим фактором, определяющим основные векторы развития российской экономики, является денежно-кредитная политика Банка России. Её основной целью в 2022 году является обеспечение ценовой стабильности в соответствии с режимом таргетирования инфляции и ее удерживания на уровне 4%. Именно низкий уровень инфляции во многом обеспечивает повышение доступности долгового и долевого финансирования для компаний, а инвесторы в большей степени готовы предоставить свои финансовые ресурсы для долгосрочного роста инвестиций и сбережений [2, с.7-8].

Такое понятие как «инвестиционная привлекательность» оценивается с помощью ряда индикаторов. Например, «индекс инвестиционной активности», «индекс инвестиционного потенциала» и «индекс инвестиционных барьеров». На рисунке 2 представлена динамика изменения индексов, оценивающих инвестиционную привлекательность российской экономики за 2017–2021 гг.

missing image file

Рис. 1. Динамика уровня инфляции и ключевой ставки Банка России за 2017–2021 гг., % Источник: составлено авторами по [3]

missing image file

Рис. 2. Динамика изменения индексов, оценивающих инвестиционную привлекательность российской экономики за 2017–2021 гг., % Источник: составлено авторами по [5]

За анализируемый промежуток времени индекс инновационной активности в абсолютном отношении снизился на 1 процент, при этом значение индекса инновационного потенциала увеличилось на 1 процент, а индекс инновационных барьеров увеличился на 0,3 процента. Для развития инвестиционной сферы в российской экономике «Агентство стратегических инициатив» реализует проект «Региональный инвестиционный стандарт», направленный на создание благоприятных условий для ведения бизнеса в регионах. Данный стандарт включает в себя 15 лучших инвестиционных практик экономически успешных регионов. Для этого на региональном уровне должны быть утверждена и принята к исполнению «Инвестиционная стратегия», определяющая его основные инвестиционные приоритеты и целевые программы, мероприятия, проекты. Для достижения поставленных задач в рамках улучшения инвестиционной привлекательности регионов предполагается наличие доступной инфраструктуры для размещения объектов инвесторов, сопровождение инвестиционных проектов по принципу «одного окна», наличие каналов прямой связи инвесторов и руководства субъекта РФ для оперативного решения вопросов [6].

Важнейшей категорией, характеризующей сферу инвестиций в российской экономике, является объем инвестиций в основной капитал. Динамика данного показателя отражает объем финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов, направленных на создание новых и модернизацию использующихся основных фондов, состояние которых определяет их инвестиционную привлекательность на микроуровнях экономики. Расчет общей динамики данного показателя не в полной мере отражает эффективность экономической деятельности регионов в общем сравнении, что обусловлено разницей в географическом расположении, климатических условиях, а также численности населения. В таблице 1 отражена динамика объема инвестиций в основной капитал в расчете на душу населения по федеральным округам за 2017–2021 гг.

За анализируемый промежуток времени по стране объем инвестиций в основной капитал увеличился на 44,12%. Наибольший прирост наблюдается по Центральному федеральному округу – 85,96%, наименьший прирост отмечается в Южном федеральном округе – 3,85% за 5 лет. Мицек С.А. и Мицек Е.Б в своем исследовании отмечают, что среди структурных факторов, определяющих уровень инвестиций в основной капитал, можно выделить наличие строительных мощностей, технологическое развитие, уровень человеческого капитала [8].

Таблица 1

Динамика объема инвестиций в основной капитал в расчете на душу населения по федеральным округам за 2017–2021 гг., руб.

Субъект

Год

Изменение

2017

2018

2019

2020

2021

2021г. к 2020г., %

2021г. к 2017г., %

Российская Федерация

109146

121106

131701

138624

157306

13,48

44,12

Центральный федеральный округ

108035

127031

154631

167278

200907

20,1

85,96

Северо-Западный федеральный округ

135240

165371

149028

154459

165052

6,86

22,04

Южный федеральный округ

87817

88508

83722

87011

91197

4,81

3,85

Северо-Кавказский федеральный округ

50624

55312

63611

70921

72523

2,26

43,26

Приволжский федеральный округ

82084

84534

92650

95977

106203

10,65

29,38

Уральский федеральный округ

229381

240154

240164

248815

259147

4,15

12,98

Сибирский федеральный округ

80362

91459

104884

111524

132250

18,58

64,57

Дальневосточный федеральный округ

186206

175928

203048

202696

239391

18,1

28,56

Источник: составлено авторами по данным Федеральной службы государственной статистики [7].

missing image file

Рис. 3. Динамика относительных показателей инновационной активности и инвестиций в основной капитал предприятий и организаций за 2017–2021 гг., % Источник: составлено авторами по [7]

В силу преобладания вышеперечисленных факторов Центральный федеральный округ характеризуется высокими темпами роста объема инвестиций в основной капитал.

Первоочередное значение в обеспечении инвестиционной привлекательности экспортноориентированных отраслей играет транспортный фактор – развитие соответствующей инфраструктуры, например, для основы агропродовольственного экспорта пшеницы, но это касается и других сырьевых направлений [9].

Отдельную характеристику инвестиционной привлекательности экономики РФ дают сравнительные показатели, такие как доля инвестиций в основной капитал в ВВП, уровень инновационной активности предприятий, доля внутренних затрат на исследования и разработки в ВВП. Динамика данных показателей за 2017–2021 гг. отражена на рисунке 3.

Таблица 2

Динамика ключевых показателей международной инвестиционной позиции Российской Федерации за 2017-2021 гг., млн. долл. США

Показатель

Год

Изменение

2017

2018

2019

2020

2021

2021г. к 2020г., %

2021г. к 2017г., %

1. Чистая международная

инвестиционная позиция

280297

374405

359494

516731

484883

-6,16

72,99

2. Активы

1346747

1343611

1514307

1569086

1651467

5,25

22,63

3. Прямые инвестиции

477213

435862

501157

471840

487004

3,21

2,05

4. Участие в капитале и паи/акции инвестиционных фондов

372627

330123

391125

371129

392802

5,84

5,41

5. Долговые инструменты

104587

105739

110032

100711

94202

-6,46

-9,93

6. Портфельные инвестиции

73946

68551

80294

107874

117413

8,84

58,78

7. Долговые ценные бумаги

69301

62776

71837

85651

82940

-3,17

19,68

8. Производные финансовые инструменты (кроме резервов) и опционы на акции для работников

4853

6407

5362

6736

6444

-4,33

32,78

9. Прочие инвестиции

357993

364296

373134

386863

409979

5,98

14,52

10. Наличная валюта и депозиты

149513

164183

169577

181576

187447

3,23

25,37

11.Ссуды и займы

170262

162116

157425

152456

159831

4,84

-6,13

12. Страховые и пенсионные программы, программы

стандартных гарантий

2011

1348

1435

1847

1999

8,23

-0,6

13. Торговые кредиты и авансы

17140

15649

23818

31230

41788

33,81

143,8

14. Прочая дебиторская задолженность

12091

13551

13121

11730

10355

-11,72

-14,36

15. Резервные активы

432742

468495

554359

595774

630627

5,85

45,73

Источник: составлено авторами по [3].

В период с 2017 по 2021 годы наблюдается снижение доли инвестиций в основной капитал в ВВП на 7,94%, что в абсолютном выражении составляет 1,7%. Также значительно снизились: уровень инновационной активности предприятий (в относительном выражении на 18,49%) и доля внутренних затрат на исследования и разработки в ВВП – на 9,9%. Данная динамика в аспекте оценки инвестиционной привлекательности относится к негативным характеристикам и повлечет за собой возникновение ряда угроз экономической деятельности и конкурентоспособности хозяйствующих субъектов.

Другого рода категорией показателей, позволяющих оценить уровень инвестиционной привлекательности, являются ключевые показателей международной инвестиционной позиции Российской Федерации, отражающие объем и структуру финансовых активов и обязательств страны перед нерезидентами, характер развития внешнего сектора российской экономики, которая постоянно находится под санкционным влиянием со стороны ряда зарубежных государств. В данном аспекте показатели, отражающие международную инвестиционную позицию, можно расценивать в том числе, как и показатели, характеризующие уровень и масштаб взаимодействия Российской Федерации с другими странами мира. Чистая международная инвестиционная позиция РФ и часть ключевых показателей по разделу “Активы” за 2017–2021 гг. представлена в таблице 2.

За анализируемый промежуток времени чистая международная инвестиционная позиция Российской Федерации увеличилась на 72,99% процентов, при этом рост активов составил 22,63%. В структуре активов наибольший прирост отмечается по таким категориям как “торговые кредиты и авансы” (143,8%), “портфельные инвестиции” (58,78%), “резервные активы” (45,73%), “Производные финансовые инструменты (кроме резервов) и опционы на акции для работников” (32,78%), “наличная валюта и депозиты” (25,37%). Положительное значение показателя “чистая международная инвестиционная позиция” показывает, что Российская Федерация является чистым кредитором.

Заключение

Пандемия коронавирусной инфекции и введение санкций со стороны ряда зарубежных стран негативно воздействуют на российскую экономику. Значительно вырос уровень инфляции, обеспеченный такими факторами, как ослабление курса рубля и повышение потребительского спроса на ряд товаров и услуг. Результатов в текущей и долгосрочной перспективе инвестиционная привлекательность российской экономики крайне мала. Более того, снизилась доступность для долгового и долевого финансирования для хозяйствующий субъектов, а инвесторы в меньшей степени оказались готовы к долгосрочным инвестициям в условиях нестабильной экономической ситуации и текущей неопределенности на рынках. Стоит также отметить тот факт, что Российская Федерация на международном рынке является чистым кредитором, что обеспечено положительным значением ее чистой инвестиционной позиции.

В российской экономике наиболее привлекательными для инвесторов являются такие сферы как добыча полезных ископаемых, перерабатывающее производство, транспорт и связь. В целом, несмотря на внешнее финансово-политическое давление, российская экономика обладает перспективами увеличения инвестиционной привлекательности. Например, многие эксперты отмечают, что российский фондовый рынок является недооцененным и обладает большим потенциалом роста, как и ряд других отраслей экономики. Необходимо понимать, что экономика экспортно-сырьевого типа является неустойчивой к колебаниям на мировых рынках, что является риском, существенно снижающим общий уровень инвестиционной привлекательности. Необходимым условием дальнейшего развития является стимулирование внутренних инвесторов для вложения своих финансовых ресурсов в российские активы, долговые инструменты и финансовые институты. Для этого со стороны государства необходимо дальнейшее развитие уровня инфраструктуры, оказания адресной поддержки отраслям, организациям и предприятиям через налоговые и финансовые инструменты.


Библиографическая ссылка

Власова О.В., Наджафова М.Н., Гребнева М.Е., Кретова О.Г. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ В НОВЫХ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКИХ И ГЕОПОЛИТИЧЕСКИХ УСЛОВИЯХ // Вестник Алтайской академии экономики и права. – 2022. – № 9-3. – С. 327-333;
URL: https://vaael.ru/ru/article/view?id=2477 (дата обращения: 29.03.2024).