Научный журнал

Вестник Алтайской академии экономики и права

Print ISSN 1818-4057

Online ISSN 2226-3977

Перечень ВАК

Введение

Одним из важнейших факторов развития экономических систем выступают инвестиции, которые позволяют реализовать интенсивный или экстенсивный рост, повышая уровень конкурентоспособности продукции и экономической безопасности страны, снижая степень влияния внешних и внутренних угроз. Однако для привлечения инвестиций необходимо создать выгодные условия для инвесторов, обусловить для них целесообразность и эффективность вложения финансовых ресурсов.

Формирование и поддержание высокого уровня инвестиционной привлекательности является важнейшим условием быстрого и эффективного развития экономики. Характеризуя российскую экономику с точки зрения ее инвестиционной привлекательности, из сильных сторон стоит выделить, прежде всего, наличие большого объема природных ресурсов и еще оставшейся базы от системы подготовки кадров. Однако в купе с технологической отсталостью и санкциями это не позволяет быть привлекательным для инвесторов как иностранных, так и россиян. Сохраняется неравномерное развитие территорий, которая усугубилась в условиях пандемии [1]; высокая доля нефтегазовых доходов в общей структуре поступлений в бюджет, поэтому в условиях геополитической напряженности и санкционном ударе по этой сфере возникает реальная угроза подрыва стабильности экономики страны.

Несмотря на санкции и «специфические болезни» внутренней экономической системы России и падение платежеспособного спроса в большинстве региональных рынков [2], в ряде сегментов рынок страны остается интересным для бизнеса, а некоторые отрасли все равно сохраняют инвестиционный потенциал в стратегической перспективе. Для улучшение текущей позиции важно хотя бы частично устранить геополитический фактор на фоне конфликта в Украине, а также продолжать дальнейшую реализацию ряда программ и проектов, направленных на создание условий для предпринимательства через обеспечение справедливой конкурентной среды без влияния административных барьеров, обеспечение стабильности функционирования финансово-банковой системы, поддержка промышленности и дальнейшее улучшение инфраструктуры.

Цель исследования – провести оценку инвестиционной привлекательности российской экономики, внешних и внутренних факторов, определяющих изменения в ее структуре, направлениях и условиях развития, определение ключевых угроз, определенных сложившейся социально-экономической и геополитической ситуацией в мире.

Материал и методы исследования

В ходе проведенного исследования были использованы материалы докладов и нормативно-правовых актов Центрального Банка Российской Федерации, Федеральной службы государственной статистики, Высшей школы экономики, ученых и экспертов. В исследовании приведен анализ динамики индексов инвестиционной активности, инвестиционного потенциала и инвестиционных барьеров за 2017–2021 годы. Проведен сравнительный анализ динамики уровня инфляции и ключевой ставки Центрального Банка Российской Федерации по месяцам, относительных показателей инновационной активности и инвестиций в основной капитал предприятий и организаций, динамики объема инвестиций в основной капитал в расчете на душу населения по федеральным округам, ключевых показателей международной инвестиционной позиции Российской Федерации за 2017–2021 гг. На основании полученных результатов исследования сделаны соответствующие выводы и рекомендации.

Результаты исследования и их обсуждение

С начала 2022 года российская экономика подверглась серьезному внешнему давлению со стороны ряда зарубежных стран, стремящихся изолировать и дестабилизировать, в частности, ее финансовый рынок. Были предприняты попытки создать невыгодные экономические условия для покупки российских активов, сформировать панические настроения среди инвесторов. В ответ на данные попытки Банком России были предприняты определенные меры, направленные на стабилизацию сложившейся ситуации. На рисунке 1 отражена динамика уровня инфляции и ключевой ставки Центрального Банка за 2017–2021 гг. по месяцам.

Из данных, представленных на рисунке 1, наблюдается резкий рост уровня инфляции в феврале-марте 2022 года, вслед за ним Банк России поднял ключевую ставку. Высокий рост уровня инфляции оказался обеспечен такими факторами как ослабление курса рубля и повышение потребительского спроса на ряд товаров и услуг. В апреле 2022 года Банк России снизил ключевую ставку до 17% на фоне замедления темпов роста цен и динамике обменного курса рубля. Важнейшим фактором, определяющим основные векторы развития российской экономики, является денежно-кредитная политика Банка России. Её основной целью в 2022 году является обеспечение ценовой стабильности в соответствии с режимом таргетирования инфляции и ее удерживания на уровне 4%. Именно низкий уровень инфляции во многом обеспечивает повышение доступности долгового и долевого финансирования для компаний, а инвесторы в большей степени готовы предоставить свои финансовые ресурсы для долгосрочного роста инвестиций и сбережений [2, с.7-8].

Такое понятие как «инвестиционная привлекательность» оценивается с помощью ряда индикаторов. Например, «индекс инвестиционной активности», «индекс инвестиционного потенциала» и «индекс инвестиционных барьеров». На рисунке 2 представлена динамика изменения индексов, оценивающих инвестиционную привлекательность российской экономики за 2017–2021 гг.

Рис. 1. Динамика уровня инфляции и ключевой ставки Банка России за 2017–2021 гг., % Источник: составлено авторами по [3]

Рис. 2. Динамика изменения индексов, оценивающих инвестиционную привлекательность российской экономики за 2017–2021 гг., % Источник: составлено авторами по [5]

За анализируемый промежуток времени индекс инновационной активности в абсолютном отношении снизился на 1 процент, при этом значение индекса инновационного потенциала увеличилось на 1 процент, а индекс инновационных барьеров увеличился на 0,3 процента. Для развития инвестиционной сферы в российской экономике «Агентство стратегических инициатив» реализует проект «Региональный инвестиционный стандарт», направленный на создание благоприятных условий для ведения бизнеса в регионах. Данный стандарт включает в себя 15 лучших инвестиционных практик экономически успешных регионов. Для этого на региональном уровне должны быть утверждена и принята к исполнению «Инвестиционная стратегия», определяющая его основные инвестиционные приоритеты и целевые программы, мероприятия, проекты. Для достижения поставленных задач в рамках улучшения инвестиционной привлекательности регионов предполагается наличие доступной инфраструктуры для размещения объектов инвесторов, сопровождение инвестиционных проектов по принципу «одного окна», наличие каналов прямой связи инвесторов и руководства субъекта РФ для оперативного решения вопросов [6].

Важнейшей категорией, характеризующей сферу инвестиций в российской экономике, является объем инвестиций в основной капитал. Динамика данного показателя отражает объем финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов, направленных на создание новых и модернизацию использующихся основных фондов, состояние которых определяет их инвестиционную привлекательность на микроуровнях экономики. Расчет общей динамики данного показателя не в полной мере отражает эффективность экономической деятельности регионов в общем сравнении, что обусловлено разницей в географическом расположении, климатических условиях, а также численности населения. В таблице 1 отражена динамика объема инвестиций в основной капитал в расчете на душу населения по федеральным округам за 2017–2021 гг.

За анализируемый промежуток времени по стране объем инвестиций в основной капитал увеличился на 44,12%. Наибольший прирост наблюдается по Центральному федеральному округу – 85,96%, наименьший прирост отмечается в Южном федеральном округе – 3,85% за 5 лет. Мицек С.А. и Мицек Е.Б в своем исследовании отмечают, что среди структурных факторов, определяющих уровень инвестиций в основной капитал, можно выделить наличие строительных мощностей, технологическое развитие, уровень человеческого капитала [8].

Таблица 1

Динамика объема инвестиций в основной капитал в расчете на душу населения по федеральным округам за 2017–2021 гг., руб.

Источник: составлено авторами по данным Федеральной службы государственной статистики [7].

Рис. 3. Динамика относительных показателей инновационной активности и инвестиций в основной капитал предприятий и организаций за 2017–2021 гг., % Источник: составлено авторами по [7]

В силу преобладания вышеперечисленных факторов Центральный федеральный округ характеризуется высокими темпами роста объема инвестиций в основной капитал.

Первоочередное значение в обеспечении инвестиционной привлекательности экспортноориентированных отраслей играет транспортный фактор – развитие соответствующей инфраструктуры, например, для основы агропродовольственного экспорта пшеницы, но это касается и других сырьевых направлений [9].

Отдельную характеристику инвестиционной привлекательности экономики РФ дают сравнительные показатели, такие как доля инвестиций в основной капитал в ВВП, уровень инновационной активности предприятий, доля внутренних затрат на исследования и разработки в ВВП. Динамика данных показателей за 2017–2021 гг. отражена на рисунке 3.

Таблица 2

Динамика ключевых показателей международной инвестиционной позиции Российской Федерации за 2017-2021 гг., млн. долл. США

Источник: составлено авторами по [3].

В период с 2017 по 2021 годы наблюдается снижение доли инвестиций в основной капитал в ВВП на 7,94%, что в абсолютном выражении составляет 1,7%. Также значительно снизились: уровень инновационной активности предприятий (в относительном выражении на 18,49%) и доля внутренних затрат на исследования и разработки в ВВП – на 9,9%. Данная динамика в аспекте оценки инвестиционной привлекательности относится к негативным характеристикам и повлечет за собой возникновение ряда угроз экономической деятельности и конкурентоспособности хозяйствующих субъектов.

Другого рода категорией показателей, позволяющих оценить уровень инвестиционной привлекательности, являются ключевые показателей международной инвестиционной позиции Российской Федерации, отражающие объем и структуру финансовых активов и обязательств страны перед нерезидентами, характер развития внешнего сектора российской экономики, которая постоянно находится под санкционным влиянием со стороны ряда зарубежных государств. В данном аспекте показатели, отражающие международную инвестиционную позицию, можно расценивать в том числе, как и показатели, характеризующие уровень и масштаб взаимодействия Российской Федерации с другими странами мира. Чистая международная инвестиционная позиция РФ и часть ключевых показателей по разделу “Активы” за 2017–2021 гг. представлена в таблице 2.

За анализируемый промежуток времени чистая международная инвестиционная позиция Российской Федерации увеличилась на 72,99% процентов, при этом рост активов составил 22,63%. В структуре активов наибольший прирост отмечается по таким категориям как “торговые кредиты и авансы” (143,8%), “портфельные инвестиции” (58,78%), “резервные активы” (45,73%), “Производные финансовые инструменты (кроме резервов) и опционы на акции для работников” (32,78%), “наличная валюта и депозиты” (25,37%). Положительное значение показателя “чистая международная инвестиционная позиция” показывает, что Российская Федерация является чистым кредитором.

Заключение

Пандемия коронавирусной инфекции и введение санкций со стороны ряда зарубежных стран негативно воздействуют на российскую экономику. Значительно вырос уровень инфляции, обеспеченный такими факторами, как ослабление курса рубля и повышение потребительского спроса на ряд товаров и услуг. Результатов в текущей и долгосрочной перспективе инвестиционная привлекательность российской экономики крайне мала. Более того, снизилась доступность для долгового и долевого финансирования для хозяйствующий субъектов, а инвесторы в меньшей степени оказались готовы к долгосрочным инвестициям в условиях нестабильной экономической ситуации и текущей неопределенности на рынках. Стоит также отметить тот факт, что Российская Федерация на международном рынке является чистым кредитором, что обеспечено положительным значением ее чистой инвестиционной позиции.

В российской экономике наиболее привлекательными для инвесторов являются такие сферы как добыча полезных ископаемых, перерабатывающее производство, транспорт и связь. В целом, несмотря на внешнее финансово-политическое давление, российская экономика обладает перспективами увеличения инвестиционной привлекательности. Например, многие эксперты отмечают, что российский фондовый рынок является недооцененным и обладает большим потенциалом роста, как и ряд других отраслей экономики. Необходимо понимать, что экономика экспортно-сырьевого типа является неустойчивой к колебаниям на мировых рынках, что является риском, существенно снижающим общий уровень инвестиционной привлекательности. Необходимым условием дальнейшего развития является стимулирование внутренних инвесторов для вложения своих финансовых ресурсов в российские активы, долговые инструменты и финансовые институты. Для этого со стороны государства необходимо дальнейшее развитие уровня инфраструктуры, оказания адресной поддержки отраслям, организациям и предприятиям через налоговые и финансовые инструменты.