Научный журнал

Вестник Алтайской академии экономики и права

Print ISSN 1818-4057

Online ISSN 2226-3977

Перечень ВАК

• Авторы
• Резюме
• Файлы
• Ключевые слова
• Литература

Горский М.А. 1 Колесова В.С. 1

---

1 Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова

Несовершенства рыночных механизмов, регулирующих российский фондовый рынок, является причиной присутствия в затратах институциональных и неинституциональных инвесторов, оперирующих на нем, значительной доли трансакционных издержек, существенно влияющих на эффективность операций с ценными бумагами и качество портфелей финансовых активов. Особенно значимы трансакционные издержки в операциях крупных инвесторов, к которым можно отнести системообразующие коммерческие банки, значительная часть работающих активов которых представлена ценными бумагами, обращающимися на фондовом рынке. В статье авторы рассматривают проблематику классификации и выделения наиболее значимых для различных групп институциональных инвесторов- коммерческих банков-агентов фондового рынка трансакционных издержек формирования и управления их кредитно-инвестиционными портфелями. Представлена характеристика финансово-экономического положения этих банков на промежутке 2017-2020 гг. и сделаны выводы о перспективах наращивания в их портфелях финансовых активов фондового рынка. Отмечена связь показателей качества финансового актива, в том числе, ликвидности, с величиной трансакционных издержек сделок с ним. Приведены резюмирующие выводы о актуальных направлениях научно-практических исследований в рамках формирования и управления кредитно-инвестиционными портфелями коммерческих банков с учетом издержек рыночных транзакций.

Статья в формате PDF

0 KB

кредитная организация

коммерческий банк

трансакционные издержки

кредитно-инвестиционный портфель

институциональный инвестор

классификация издержек рыночных транзакций

1. Коуз Р. Природа фирмы / под ред. Уильямсона О.И., Уинтера С.Дж.; пер. с англ. М.: Дело, 2001.

2. Олейник А.Н. Институциональная экономика: учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2000. 148 с.

3. Фишер Т. Координация управления качеством в свете теории трансакционных издержек // Проблемы теории и практики управления. 1999. №3. С. 62-67.

4. Dalman C.J. The Problem of Externality // The Journal of Law and Economics 22. 1979. № 1. April. P. 148.

5. Williamson, Oliver E. Markets and Hierarchies: Analysis and Antitrust Implications. N.Y.: Free Press, 1975.

6. Халиков М.А., Хечумова Э.А., Щепилов М.В. Модели и методы выбора и оценки эффективности рыночной и внутрифирменной стратегий предприятия / под общ. ред. проф. Халикова М.А. М.: Коммерческие технологии, 2015. 595 с.

7. Бельченко С.В., Халиков М.А., Щепилов М.В. Управление трансакционными издержками интегрированной группы предприятий: модели и методы. М.: ЗАО «Гриф и К», 2011. 172 с.

8. Бельченко С.В., Халиков М.А. Концептуальная модель определения «трансакционного» размера фирмы // Ученые записки Российской академии предпринимательства. 2010. №23. С. 24-33.

9. Халиков М.А., Цугилевич В.Н. Определение критического размера фирмы в условиях падения объемов производства // Финансовая математика: сб. ст. М.: МГУ, 2001. С. 368-378.

10. Халиков М.А., Антиколь А.М. Методы и модели поддержки решений по управлению инвестиционным портфелем // Финансовый менеджмент. 2011. № 4. С. 116-125.

11. Халиков М.А., Максимов Д.А. Многошаговая оптимизация портфеля финансовых активов неинституционального инвестора // Путеводитель предпринимателя. 2017. № 33. С. 211-219.

12. Бальсевич А.А. Курс институциональной экономики. В 4 частях. Часть 3. Трансакционные издержки / А.А. Бальсевич, Е.А. Подколзина, М.М. Юдкевич. М.: Высшая Школа Экономики (Государственный Университет), 2019. 210 c.

13. Бендукидзе К.А. Курс институциональной экономики: институты, сети, трансакционные издержки, контракты. М.: ИЛ, 2019. 156 c.

14. Донцова Л.В. Анализ финансовой отчетности. М.: Изд-во «Дело и сервис», 2018. 368 с.

15. Крюков Р.В. Банковское дело и кредитование. М.: А-Приор, 2017. 236 c.; Лаврушин О.И. Банковские риски. М.: КноРус, 2019. 71 c.

16. Рейтинг банков РФ. Ресурс доступа: https://www.banki.ru/banks/ratings/?PROPERTY_ID=30 (дата обращения: 07.11.2020).

17. РИА Рейтинг по данным Центробанка РФ. Рейтинг банков по объему кредитного портфеля и доле просроченной задолженности на 1 июля 2019 года. Ресурс доступа: http://vid1.rian.ru/ig/ratings/banki_01_07_19.pdf (дата доступа: 25.10.2020).

18. Ключевые показатели деятельности АО «Райффайзенбанк». Ресурс доступа: https://www.raiffeisen.ru/about/press/releases/145090/ (дата доступа: 20.10.2020).

19. Интернет-ресурс: Ликвидность и другие свойства акций. Ресурс доступа: https://sqit.ru/likvidnost-i-drugie-svojstva-aktsij/ (дата доступа: 02.11.2020).

Введение

Невысокий уровень институционального развития российского фондового рынка имеет следствием не только его низкую капитализацию и ликвидность обращающихся на нем финансовых инструментов, но и напротив высокие вход-выходные барьеры для новых игроков и трансакционные издержки операций с активами. Часто этот фактор оказывается решающим при выборе вариантов инвестиций профессиональных и непрофессиональных игроков рынка, в числе которых одну из первых позиций занимают средние и крупные коммерческие банки, ставящие цель повысить доходность кредитно-инвестиционной деятельности и снизить риски на кратко- и среднесрочном интервалах. Тематика исследования структуры и состава трансакционных с издержек управления портфелем финансовых активов коммерческого банка на настоящий момент изучена недостаточно полно, что и предопределило актуальность этой публикации авторов.

Цель исследования – рассмотреть теоретические основы управления банковским портфелем финансовых активов с учетом издержек рыночных транзакций, включающих весь спектр дополнительных издержек по формированию, сопровождению и контролю портфеля финансовых активов банка, обращающихся на российских и зарубежных торговых площадках.

Материал и методы исследования

Методологическую основу работы составили работы:

- зарубежных и отечественных «классиков» трансакционной теории, в том числе Р. Коуза [1], А.Н. Олейника [2], Т. Фишера [3], С. Далмана [4], И. Уильямсона и Е. Оливера [5], а также работы последнего времени преподавателей Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова (М.А. Халикова, Д.А. Максимова, М.А. Горского, С.В. Бельченко, В.Н. Цуглевича, М.В. Щепилова [6-9]);

- публикации российских ученых в области портфельного инвестирования, включая постановки и математические модели задач управления портфелем финансовых активов в статичном и динамическом вариантах [10,11];

- монографии и учебные пособия по проблемам институциональной экономики [12,13] и банковской деятельности [14,15].

Статистическая и информационная база исследования сформирована на основе данных официальных интернет-сайтов российских банковских организаций: cbr.ru, banki.ru, raiffeisen.ru [16-19].

Объект исследования – инвестиционно-кредитный портфель коммерческого банка, выступающего на фондовом рынке в роли институционального инвестора.

Предмет исследования – показатели, структура и состав кредитно-инвестиционного портфеля коммерческого банка.

Результаты исследования и их обсуждение

1. Понятие и виды трансакционных издержек управления инвестиционным портфелем

Фондовые рынки развитых и развивающихся экономик до сих пор находятся на стадии формирования. Так, например, на конец 2019 г. коэффициент P/Е составил 8,9, что для развитых стран является положительным значением. Коэффициент P/Е указывает на уверенность в будущем и рассчитывается как отношение цены акции к доходу. Обычно, доход определяется за последний год. Например, если коэффициент P/Е равен 15, то можно охарактеризовать его следующим образом: за 15 лет суммарные доходы, заработанные на акции, окупят затраты инвестора. Чем больше лет инвестор готов ждать, тем больше составляет его уверенность в стабильном будущем.

Всех потенциальных инвесторов – участников фондового рынка можно условно разделить на две группы:

- активные инвесторы, значительное время затрачивающие на изучение инвестиционных возможностей, выбирающие наиболее перспективные инструменты рынка, изучающие аналитику и ценовые колебания, публикуемые в периодических изданиях. Эти инвесторы на равных с брокером принимают участие в формировании и управлении инвестиционным портфелем. Для них брокер – посредник в осуществлении операций на фондовой бирже;

- пассивные инвесторы принимают незначительное участие в формировании и управлении портфелем, перекладывая основную работу на брокера.

Трансакционные издержки операций фондового рынка можно классифицировать в следующих группах:

1. Поиск информации – издержки брокерской компании на поиск и покупку информации о компаниях, акции которых котируются на бирже. Такая информация обрабатывается аналитическим отделом и в дальнейшем используется брокером при формировании портфеля. Издержки такого рода связаны с асимметричностью и неполной информации (платная информация не всегда является достоверной);

2. Издержки инвестора, включающие издержки времени и денежных средств, использующихся на поиск и выбор брокерской компании. Инвестор несет эти издержки в условиях асимметричности и неполноты информации при заключении договора с брокерской компанией;

3. Издержки эмитентов или издержки оппортунистического поведения сотрудников, которые обладают возможностью продажи конфиденциальной информации на сторону;

4. Издержки агентских отношений. Инвестор, прибегая к услугам брокерской компании, оплачивает комиссии брокера, депозитария, биржи и маржинальную комиссию. Комиссия брокера всегда взимается за услуги, которые предоставляются для доступа на биржу и исполнению поручений инвестора по сделкам. Комиссия выражается процентом от сделки, либо же от объема совершенных за определенный период сделок, или в виде фиксированной абонентской платы;

5. Издержки по обеспечению и соблюдению прав собственности. Такие виды издержек составляют расходы на суд и адвоката в случае, если права инвестора существенно нарушаются брокерской компанией;

6. Издержки измерения – издержки, связанные с оценкой реальной стоимости товара, включая инструменты фондового рынка. Продавец может предоставить неполную информацию о товаре с целью получения большей выгоды;

7. Издержки оппортунистического поведения брокерской компанией, доход которой напрямую не зависит от полученной инвестором прибыли, а определяется на основе торгового оборота за отчётный период. Такие издержки всегда связаны с издержками агентских отношений;

8. Издержки координации- потеря временных и денежных ресурсов по причинам наличия спреда (разницы между лучшими для инвестора ценами покупки и продажи) и проскальзывания в результате отсутствия финансового актива в требуемом объеме;

9. Операционные издержки – потери по технологическим сбоям аппаратуры, аварийным ситуациям, форс – мажорным обстоятельствам, сбоям торговой системы и техническим ошибкам проведения транзакций;

10. Альтернативные издержки – упущенная выгода в результате выбора одного из вариантов использования денежных средств и отказа от других альтернатив.

Основными способами получения прибыли являются стратегии увеличения финансовых активов, например, вложение средств на банковский депозит, либо игра на фондовом рынке, также использование услуг брокерской компании или же отказ от них и т.д.

В таблице 1 приведены трансакционные издержки четырёх основных групп инвесторов-агентов фондового рынка, отличающихся сроком и величиной инвестируемых средств.

В первом квадрате указан краткосрочный инвестор, который обладает свободными для инвестиций денежными средствами в размере до 100 млн руб.

Таблица 1

Трансакционные издержки институционального инвестора в зависимости от величины инвестиционного бюджета

Во втором квадрате указан краткосрочный инвестор, который обладает несвязанными денежными средствами в размере более 100 млн руб.

В третьем квадрате указан долгосрочный инвестор, который обладает несвязанными финансовыми активами в размере до 100 млн руб.

В четвёртом квадрате указан долгосрочный инвестор, который обладает свободными для инвестиций денежными средствами в размере более 100 млн рублей [10].

2. Текущее состояние российского банковского сектора

Согласно опубликованной отчетности банков по РСБУ на 1 июня 2020 г. сектор получил в мае чистую прибыль в размере 1,5 млрд руб. Причем сюда не вошли показатели кредитных организаций, чья отчетность засекречена (ПСБ, Еврофинанс и т.д.). Всего же банки за период с начала января и по конец мая текущего года получили чистую прибыль в размере 561 млрд руб. [16].

Тем не менее, стоит учесть, что большая часть была получена в первые три месяца, когда влияние эпидемии еще было весьма ограничено, и за первый квартал 2020 г. ее суммарный объем достиг рекордного за всю историю значения. В дальнейшем, в апреле объем чистой прибыли российских банков составил 32 млрд руб., что почти в шесть раз меньше, чем в марте.

ЦБ объяснил это отрицательной переоценкой по операциям с иностранной валютой из-за укрепления рубля в апреле: на 5,5% и 6,2% к доллару и на 5,6% и 4,5% к евро., в результате чего банки недосчитались более 100 млрд руб. В мае рубль продолжил укрепляться по отношению к доллару и евро, а к 1 июня курс американской валюты вернулся к докризисным значениям [17].

По предварительной оценке, фактически каждый третий банк из сотни крупнейших банков по размеру активов получил убыток, а у каждого десятого он превысил 1 млрд руб. Именно на них и приходятся основные потери прибыли банковского сектора. Самые значительные убытки понес Альфа-банк (43,4 млрд руб.).

Тем не менее, не все банки потерпели убытки за последние месяцы. В качестве яркого примера можно привести крупнейшего игрока на рынке – Сбербанк, который в апреле зафиксировал значительное снижение чистой прибыли. Однако уже в мае ему удалось переломить негативную тенденцию в отношении чистой прибыли. По итогам месяца она составила 45,1 млрд руб., превысив апрельский результат (11,5 млрд руб.) почти в четыре раза. Сопоставив итоги отчетного месяца с прошлым годом, можно увидеть, что прибыль банка сократилась лишь на 41%, тогда как в апреле снижение в годовом выражении составляло 85%. Столь резкое увеличение чистой прибыли по сравнению с предыдущим месяцем стало возможным благодаря росту процентных и комиссионных доходов, а также экономии на отчислениях в фонд страхования вкладов. При этом Сбербанк продолжает наращивать резервы по кредитам, за пять месяцев их объем достиг 1,4 трлн руб. По мнению аналитиков, консервативная политика крупнейшего банка в отношении резервирования может служить ориентиром для всего сектора (табл. 2).

Таблица 2

Крупнейшие банки РФ

В целом, по предварительным расчетам рейтингового агентства НКР, при реализации умеренного сценария развития кризиса чистая прибыль банков по итогам 2020 г. может снизится до 706 млрд руб., упав более чем в два раза по сравнению с прошлым годом (в 2019 г. финансовый результат банковского сектора достиг рекордного значения – 1,3 трлн руб.).

Негативный сценарий от НКР прогнозирует символические убытки банков в 2 млрд руб., а кризисный – потерю 869 млрд руб. Самые большие убытки банковского сектора, конечно, связывают с ожиданием потенциального банкротства клиентов и их неспособностью оплатить долги.

Эксперты Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА) ожидают значимый рост проблемной задолженности в сегментах потребительского кредитования и кредитования малого и среднего бизнеса. Эти прогнозы связаны с возможным значительным ростом уровня безработицы и сокращением доходов населения и предприятий малого бизнеса, а также повышением долговой нагрузки этих групп заемщиков за последние несколько лет. Уже сейчас можно наблюдать первые соответствующие сигналы.

Так, по данным ЦБ, в апреле просрочка по автокредитам достигла максимального уровня за три года (9,4%), хотя в сегменте потребительских кредитов и ипотеки доля неоплаченных вовремя кредитов снижалась.

При этом на фоне резкого падения доходов заемщиков банки столкнулись с беспрецедентным спросом на реструктуризацию кредитов. По оценке ЦБ, объем совокупной задолженности по кредитам, которые попадают под кредитные каникулы, составляет около 7 трлн рублей. По состоянию на начало июня по заявкам от граждан банками было удовлетворено 1,2 млн заявок на реструктуризацию общей суммой на 510 млрд руб., от малого бизнеса поступило 129 тысяч заявок, реструктурировано кредитов почти на 600 млрд руб. В то же время, банковский сектор в целом находится в состоянии структурного профицита ликвидности – запас ликвидного обеспечения, которым обладают кредитные организации, составляет 7,8 трлн рублей.

Эксперты прогнозируют, что вследствие роста просроченной задолженности банковский сектор будет вынужден создать дополнительные резервы на сумму почти 1,5 трлн рублей, что соответствует падению капитала всего банковского сектора на 15,7%. Если же к этому добавить еще один негативный фактор – изменения на валютном и фондовом рынках, то сокращение капитала банковской системы может достичь 1,35 трлн рублей.

Банки уже начали увеличивать резервы, в том числе под будущие кредитные потери. Во многом из-за этого их прибыли резко сократились уже в апреле: Сбербанка – в 6,5 раза по сравнению с апрелем 2019 г. (до 11,5 млрд руб.), ВТБ – в 4 раза (до 900 млн руб.).

Сбербанк за месяц отчислил в резервы 242 млрд руб., тогда как годом ранее эта сумма не превышала 10 млрд руб., ВТБ – 17,3 млрд руб., а за январь – апрель они выросли вдвое до 62,4 млрд руб. Прибыль же всей банковской системы в апреле упала в шесть раз по сравнению с мартом – до 32 млрд руб., тогда как в предыдущем месяце она равнялась 190 млрд руб., (согласно данным ЦБ).

Однако руководство ЦБ обращает внимание на то, что банковский сектор подошел к новому кризису в существенно лучшем состоянии, чем шесть лет назад. В целом, его показатели по итогам текущего года будут хуже, чем в предыдущем году, но пока регулятор не видит серьезных угроз устойчивости финансового сектора.

Не только ЦБ, но и многие специалисты дают более высокую оценку устойчивости банковской системы к ожидаемой проверке на прочность, чем в кризисы 2008 и 2014 гг. Фактически финансовый сектор на данном этапе можно назвать одним из наименее пострадавших. Одной из причин является увеличение спроса на кредиты у домохозяйств в связи с падением доходов населения. Сравнительную устойчивость финансового сектора также во многом связывают с очисткой ранка от слабых игроков, а также сосредоточением сектора на госбанках, которые на данный момент формируют фундамент всей отечественной банковской системы: в случае угрозы стабильности их финансового положения, можно рассчитывать на выделение государством дополнительных ресурсов для обеспечения их бесперебойного функционирования.

3. Банки в роли институциональных инвесторов

Обозначим понятие инвестора. Институциональный инвестор – юридическое лицо, выполняющее функции посредника между инвесторами и потребителями инвестиционных ресурсов, фондами – держателями акций, облигаций, взносов, паев и других финансовых инструментов.

Институциональные инвесторы аккумулируют средства вкладчиков, получают маржу за посредничество, выполняют работу управленцев, аудиторов, брокеров.

Институциональные инвесторы принимают непосредственное участие в торгах на рынке ценных бумаг, часто представляют собой альянсы банковских и брокерских структур. Также к институциональным инвесторам относят крупные фонды, в портфеле которых находятся активы с различной степенью риска, доходности и ликвидности.

Страховые организации, кредитные союзы (банковские структуры) тоже являются институциональными инвесторами. На Западе большую часть торговли на бирже обеспечивают именно институциональные инвесторы, поскольку в их распоряжении находятся крупные пакеты акции компаний.

Издержки поиска информации, координации и измерения являются значимыми для инвестора всех видов, включая и институциональных, а значит, актуальной является задача разработки экономико-математического инструментария и их учёта в моделях портфельного инвестирования [10,11].

При формировании портфеля финансовых активов инвестор определяет: цели инвестирования, срок инвестирования, степень приемлемого риска объем инвестируемых средств.

Совокупность этих условий гарантирует разумное использование активов банка в инвестиционной деятельности [15].

Исследуем процедуру формирования инвестиционного портфеля банка:

1. Макроэкономическое исследование. Цель: прогноз динамики основных показателей. Осуществляется сбор данных об экономическом положении региона или страны в целом, проводится анализ рынка на основе сегментации.

2. Анализ сегментов и отраслей. Цель: выявить наиболее благоприятные сегменты рынка для инвестирования. Осуществляется сравнительный анализ отраслей и сегментов на основании различных критериев инвестиционной привлекательности.

3. Анализ эмитентов. Цель: выявить финансовое положение и инвестиционную привлекательность выбранного эмитента. В ходе анализа выбираются инструменты инвестирования и структура портфеля.

4. Этап формирования портфеля банка различными инструментами

При управлении инвестиционным портфелем применяются различные методы и технологические возможности, которые должны в итоге обеспечить:

1. Сохранение первоначальных инвестиционных средств;

2. Достижение максимально возможного уровня дохода;

3. Сохранение первоначальной направленности портфеля инвестора;

Иными словами, в процессе инвестирования должны сохраниться основные свойства портфеля, которые бы соответствовали целям инвестора, что обеспечивается постоянным мониторингом и коррекцией портфеля в условиях фиксации возможной стратегии инвестирования: активной и пассивной.

Активная позиция – постоянное прогнозирование дохода, рисков и корректировка их уровней. В этом случае необходимо отслеживать низкодоходные бумаги в портфеле и оперативно избавляться от них, одновременно приобретая высокодоходные бумаги.

Данная стратегия обладает несомненным плюсом. Потому что вероятность получения весомых доходов достаточно высока, но мониторинг, к сожалению, занимает много временных, финансовых и трудовых ресурсов, поэтому данная стратегия подойдет крупным банкам, которые имеют достаточно возможностей для широкой инвестиционной деятельности.

Пассивная стратегия управления портфелем предполагает ориентацию на низкодоходный портфель с минимальным риском и сохранение его структуры до конца инвестирования. Данная стратегия также обладает плюсами – экономия на издержках по обслуживанию портфеля.

4. Ключевые характеристики инвестиционного портфеля российских банков.

Рассмотрим основные характеристики формирования инвестиционного портфеля и изменения в его структуре банков за период в 2018-2019 гг. (табл. 3).

Как можно увидеть из данных таблицы 3, медианное значение остается прежним при значительном уменьшении итогового портфеля наиболее крупных банков.

Это можно объяснить тем, что крупные банки, возможно сохраняют большую стабильность при уменьшении кредитной активности в стране, чем остальные, следовательно, не спешат увеличить совокупный портфель.

Таблица 3

Изменения в структуре инвестиционного портфеля банков за период с 2018 по 2019 гг.

5. Примеры банков с акциями разных уровней ликвидности

Наибольшее влияние на состав и структуру трансакционных издержек операций, проводимых коммерческими банками на фондовом рынке, оказали спекулятивные операции с ценными бумагами. Около 42% доходов, полученных банками, были получены в этом рыночном сегменте, а у некоторых банков доходы, полученные от спекуляций на рынке ценных бумаг и переоценке, превысили доходы от остальных видов деятельности. Тем не менее, по словам экспертов Национального рейтингового агентства, ситуация, когда банки извлекают сверхприбыли из инвестиций, при этом сокращая традиционные банковские услуги, является временной [16].

Для оценки наличия нарушения нормативов ликвидности или ухудшения их значений, в том числе без нарушения требований Банка России, необходимо выявить требования или обязательства банка, которые оказывают влияние на выполнение нормативов ликвидности, и проанализировать степень их воздействия на банковский портфель.

Признаками ослабления финансовой устойчивости банка являются:

– уменьшение собственного капитала на 10% и более;

– снижение прибыли на 15% и более;

– снижение норматива достаточности капитала на 20% и более;

– снижение объема кредитного портфеля на 20% и более;

– снижение объема депозитных операций на 20% и более;

– несоблюдение обязательных экономических нормативов, установленных Банком России;

– появление в СМИ негативной информации о плохом управлении, неправильной стратегии банка.

При появлении двух и более признаков ухудшения финансового состояния банка комитет по управлению рисками готовит для Совета директоров детальный анализ структуры активов и пассивов в разных разрезах с прогнозом оттока ресурсов из банка на ближайшие три месяца, а также план мероприятий по улучшению состояния банковского портфеля.

Таблица 4

Анализ соблюдения нормативов денежного оборота ПАО «Сбербанк»

Анализ выполнения нормативных значений ПАО «Сбербанк» в периоде 10.01.1017–01.01.1019 приведен ниже (табл. 4).

Таким образом, можно сделать вывод, что ПАО «Сбербанк» обладает достаточным объемом собственных средств и ликвидностью на протяжении анализируемого периода. Однако долгосрочная ликвидность ниже нормативного значения. Это свидетельствует, что банк не может инвестировать средства в долгосрочные проекты и предоставлять долгосрочные кредиты и займы в желаемых объемах. Негативным фактором является неудовлетворение значение величины кредитных рисков, что «тормозит» дальнейшую кредитную деятельность и проведение других операций [17].

Для анализа кредитного портфеля ПАО «Сбербанк» рассмотрим структуру ссудной задолженности банка по физическим и юридическим лицам.

Рассмотрим и проанализируем состав и структуру кредитного портфеля физических лиц – клиентов банка за 2017 – 2019 гг. (табл. 5).

Розничные кредиты занимают более 23% кредитного портфеля Сбербанка. На протяжении всего изучаемого периода общий объем кредитов физическим лицам рос. В результате за год частным клиентам выдано кредитов более чем на 1,2 трлн руб. Портфель кредитов физическим лицам вырос на 1,6% и достиг в 2016 г. 4135 млрд руб. По итогам года произошел рост доли как по жилищному, так и по потребительскому кредитованию, при этом возросли объемы жилищного кредитования. Также рассмотрим состав и структуру кредитов юридическим лицам в разрезе клиентских сегментов (табл. 6).

По данным таблицы 6 видно, что наибольшую долю в структуре кредитного портфеля юридических лиц занимает крупнейший бизнес, причем его доля устойчиво растет на протяжении анализируемого периода до 7830 млрд руб. в 2019 г. На фоне роста доли кредитования остальных сегментов бизнеса снижались. Наибольший спад характерен для сферы крупного и среднего бизнеса (до 23,9% в 2019 г.), а также малого и микробизнеса (до 3,9% в 2019 г.).

Таблица 5

Состав и структура кредитов физическим лицам

Таблица 6

Состав и структура кредитов юридическим лицам ПАО «Сбербанк» в разрезе клиентских сегментов

Таблица 7

Динамика процентных ставок по кредитам в банке, %

Такая динамика обусловлена в первую очередь ситуацией на мировом рынке, нестабильностью курсов валют, что снижает деловую активность, повышает уровень кредитных рисков и, в целом, уменьшает спрос на кредитные услуги банков.

Рассмотрим динамику процентных ставок по кредитам в банке за исследуемый период (табл. 7).

По данным таблицы 7 видно, что на протяжении исследуемого периода по всем видам кредитов процентные ставки росли. Резкий скачок произошел в 2019 г. – следствие сложной экономической ситуации в стране, резкого увеличения ставки рефинансирования ЦБ.

В результате, процентные ставки по кредитам юридическим лицам и потребительским кредитам в 2019 г. по отношению к 2017 г. выросли почти на 38%. По автокредитам на 50%, а по ипотечным кредитам на 10%.

Проанализировав кредитный портфель ПАО «Сбербанк» по отдельным показателям, можно сделать вывод о том, что наиболее востребованным в сегменте кредитования физических лиц является потребительское кредитование.

Также востребованы ипотечные кредиты. Это наиболее рискованные группы кредитования и банку следует предусмотреть дополнительные меры по минимизации рисков.

В сегменте кредитования юридических лиц наибольшую долю ссудной задолженности имеют предприятия крупнейшего бизнеса. Это обусловлено, в первую очередь, кредитной политикой банка и его лидирующим положением в отрасли. Данная группа предприятий обладает пониженным уровнем риска невозврата, поэтому политика банка направлена на поддержание и развитие долгосрочного сотрудничества с корпоративным сектором экономики.

Таблица 8

Ключевые показатели деятельности АО «Райффайзенбанк»

Рис. 1. Структура работающих активов Банка на 01.01.2020 г.

За последние 3 года с 2018-2020 гг. рекордный рост в деятельности показал АО «Райффайзенбанк», который за год вырос почти на 80%, до 258,1 млрд руб. (при этом ВТБ 24, один из крупнейших банков страны, показал рост 32,3 млрд в 2015 году до 223,4 млрд руб. в 2019 г.).

Рассмотрим АО «Райффайзенбанк» более подробно и отметим его ликвидность (табл. 8).

Активы АО «Райффайзенбанк» в анализируемом периоде выросли на 112,25 %.

Структура доходных активов АО «Райффайзенбанк» на 01.01.2020 г. представлена на рисунке 1.

Наибольшую долю в пассивах АО «Райффайзенбанк» занимают средства клиентов, не являющихся кредитными организациями. Причем, если в начале периода их доля составляла 63,7%, то к концу она снизилась на 2,1 п.гт и составила 94,0 % [18].

На основании показателей доходов, расходов и прибыли АО «Райффайзенбанк» можно сделать вывод о том, что коэффициент соотношения комиссионного и процентного доходов практически изменился на 0,12. Комиссионные и процентные доходы выросли практически равномерно. Это говорит о положительные динамики доходов банка (табл. 9).

Соотношение процентных доходов и расходов несколько увеличилось за счет роста процентных доходов. Коэффициент без рискового покрытия расходов изменился на 0,2 и в 2019 г. составил 0,09. Коэффициент эффективности затрат в 2018 г. составил 1,87, в 2019 г. – 2,45. Это говорит о положительном динамике доходов банка.

Делая общий вывод о деятельности банка, можно сказать, что АО «Райффайзенбанк» держится на стабильно высоком уровне. Уступает только банка, входящим в первую пятерку, таким как Сбербанк, ВТБ 24 и т.д.

Таблица 9

Показатели доходов, расходов и прибыли АО «Райффайзенбанк»

АО «Райффайзенбанк» является достаточно конкурентоспособным, регулярно занимает высокие места в финансовых рейтингах и планирует войти в пятерку лучших в ближайшее время.

Но в тоже время, рост портфеля ценных бумаг ВТБ стал был намного более умеренным [16].

Далее рассмотрим рейтинг банков с наибольшим портфелем ценных бумаг по состоянию на 01.01.2019 г. (табл. 10).

В современной практике российского фондового рынка ликвидность финансовых активов часто оценивается по методике ММВБ, в которой предложены следующие критерии ликвидности (высоко, средне и низко ликвидные) ценных бумаг (табл. 11). В качестве иллюстрации этой методики приведем перечни акций разных уровней ликвидности: высоким (табл. 12), средним (табл. 13) уровнем (показатели представлены на момент закрытия торговой сессии 19.09.2020 г. Опорный портфель инвестора в целом имеет положительную доходность и средний уровень ликвидности (таблица 13).

Таблица 10

Банки с наибольшим объёмом портфеля акций на 01.07.2019

Таблица 11

Ключевые параметры акций в оценках ликвидности

Таблица 12

Высоколиквидные акции

Таблица 13

Акции среднего уровня ликвидности

Опорные инвестиционные портфели ведущих российских банков, представленных в таблице 10, в целом имеют положительную доходность и средний уровень ликвидности, что отвечает их предпочтениям по соотношению параметров качества ценных бумаг в портфеле и трансакционным издержкам по его управлению.

Заключение

Трансакционная составляющая издержек управления кредитно-инвестиционным портфелем коммерческого банка – важная часть общих издержек формирования и управления банковским портфелем. Ее значение возрастает в случае активного участия банка в операциях с ценными бумагами в роли институционального инвестора, вынужденного учитывать структуру и состав этих издержек в операциях, проводимых на фондовом рынке.

В статье предложена классификация издержек такого рода и проведена их детализация в зависимости от величины инвестиционного бюджета банка-инвестора. Приведены аргументы в пользу повышения активности ведущих российских коммерческих банков в этой сфере финансовых инвестиций. Представлены портфели финансовых активов этих банков и высказана гипотеза о тесной связи ликвидности ценной бумаги с уровнем трансакционных издержек, связанных с ее включением в портфель банка.

Подробный анализ банков с акциями разных ликвидностей, говорит о том, что в нём не учитывается такая важная характеристика актива, как упругость (resilience) – скорость коррекции, «нейтрализации» цены после сильных флуктуаций, вызванных крупными сделками, то есть дисбаланс спроса и предложения на финансовый актив.

Учёт этой характеристики ликвидности, несомненно, имеет практическую ценность для понимания потенциальной глубины рынка, которая не может быть наблюдаема в условиях стабильного состояния. Однако, на сегодняшний день методы измерения релаксации рынка, применимые на практике, неизвестны.

В российских источниках в последнее время все чаще появляются публикации и методики по проблематике учёта фактора ликвидности в задачах портфельного инвестирования [18].

Библиографическая ссылка