Институт банкротства является неотъемлемой частью рыночной экономики. Процессы ликвидации и реорганизации компаний с участием транснационального капитала во многих странах мира в соответствие с данными, опубликованными в открытых источниках, неуклонно растут и, по мере расширения международных экономических отношений и глобализации экономики, восстановление платёжеспособности в ходе процедур банкротства приобретает ключевое значение.
Несостоятельность компаний с участием транснационального капитала стимулирует совершенствование и разработку новых механизмов восстановления платежеспособности в рамках процедуры несостоятельности (банкротства), выходящей за пределы одного государства. Особое место в проблематике оценки банкротства компаний с участием транснационального капитала и реализации системы антикризисного управления занимает выбор подхода при проведении анализа финансового состояния. Существенные различия в раскрытии показателей финансовой отчетности по российским правилам и, в соответствии с Международными Стандартами Финансовой Отчетности (далее по тексту – МСФО), отражаются на результатах оценки несостоятельности, а достоверное определение движения и выявление активов должника с учетом стран базирования и места его фактического нахождения с целью формирования конкурсной массы, требует иного подхода при управлении и санации должника [1].
Компания с участием транснационального капитала – часть группы лиц в единой системе управления, основанная на участии в уставных (складочных, акционерных и совместных) капиталах и договорных отношениях, независимо от юридической формы, имеющая деловые интересы в двух и более принимающих странах, деятельность которой регламентируется законами соответствующих национальных государств.
В настоящее время применяют три способа создания юридического лица с участием транснационального капитала:
а) создается новое предприятие с максимальным участием иностранного юридического лица (регистрация такого предприятия проводится в соответствии с законодательством принимающей страны) или приобретается контроль в уже существующей организации (в том силе в российской) и юридическое лицо получает статус коммерческой организации с иностранными инвестициями (смешанной);
б) оформляется долевое участие в российской коммерческой организации (не менее 10% уставного капитала);
в) открывается филиал или представительство иностранного юридического лица.
В Российской Федерации сложились определенные формы объединений юридических лиц с участием транснационального капитала, которые состоят из формально независимых по отношению к друг другу юридических лиц, однако связанные контролем и влиянием, поэтому безусловно рассматриваются как единые субъекты. Документом, подтверждающим влияние компаний с участием транснационального капитала на экономику Российской Федерации является Федеральный закон от 29.04.2008г. № 57-ФЗ «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства».
Показатели деятельности организаций с участием трансграничного капитала по видам экономической деятельности (согласно данным государственной статистики) представлены в табл. 1.
Соотношение трансграничного капитала к ВВП и расходной части бюджета РФ (%), представлено на рис. 1.
Контроль для идентификации участников группы юридических лиц определяются в соответствии с установленными МСФО, признаваемыми на территории Российской Федерации, однако не учитываемые при проведении анализа финансового состояния в ходе процедур банкротства.
Применение материальной консолидации в качестве инструмента восстановления платежеспособности при использовании критерия инкорпорации (домицилия) контролирующих лиц
Мировая практика антикризисного управления утвердила критерий международной подсудности – центр основных интересов должника (далее по тесту COMI-стандарт) в основе которого лежит принцип территориальности. COMI-стандарт основан на постулате, что центр интересов должника, может быть смещен в правовую систему иного государства при совокупности двух исчерпывающих условий: если место осуществления управления интересами и деловой активности должника находится в отличном от места инкорпорации, государстве; если конкурсным кредиторам должника это было очевидно [2].
Таблица 1
Показатели деятельности организаций с участием трансграничного капитала по видам экономической деятельности
Виды деятельности |
Число организаций с участием трансграничного капитала |
Среднесписочная численность работников, тыс. чел. |
Оборот организаций, млрд. руб. |
Сельское хозяйство |
702 |
55, 8 |
171, 1 |
Рыболовство, рыбоводство |
39 |
3, 3 |
23, 1 |
Добыча полезных ископаемых |
442 |
216, 8 |
3 420, 6 |
Обрабатывающие производства |
4 060 |
1 332, 2 |
15 304 |
Производство электроэнергии |
271 |
323, 3 |
2 511 |
Строительство |
1 521 |
113, 3 |
592 |
Оптовая и розничная торговля |
8 187 |
740, 5 |
15 991, 1 |
Гостиницы и рестораны |
707 |
64, 7 |
183, 3 |
Транспорт и связь |
1 742 |
323, 8 |
3 533, 4 |
Операции с недвижимостью |
5 238 |
228, 4 |
1 397, 3 |
Образование |
45 |
2, 1 |
2, 2 |
Здравоохранение и соц. услуги |
240 |
23, 6 |
49, 6 |
Прочее |
324 |
17, 1 |
90 |
ИТОГО |
23 518 |
3 444, 9 |
43 268, 8 |
Рис. 1. Соотношение трансграничного капитала к ВВП и расходной части бюджета Российской Федерации (%)
Рис. 2. Критерии возбуждения основного и вторичного производства по делу о банкротстве
Критерии возбуждения дел о банкротстве наглядно представлены на рисунке 2.
Карта государств, где территориальность позволяет возбуждение основного и неосновного (вторичного) производства по делу о трансграничном банкротстве представлена на рис. 3.
Общий механизм восстановления платежеспособности компании и формирования имущества для его реализации с учетом рекомендаций представлен на рис. 4.
Рис. 3. Карта государств, реализующих принцип территориальности
Рис. 4. Общий механизм восстановления платежеспособности компании с участием транснационального капитала с учетом рекомендаций
Мобильность применяемого COMI-стандарта сформировала в международном частном праве отрицательную практику за счет злоупотребления со стороны контролирующих лиц в виде манипуляции юрисдикциями и выбор наиболее выгодного государства в качестве страны проведения банкротства в ущерб интересам кредиторам. Для государств, процессуальные вопросы определения международной подсудности регулируются внутренними национальными нормами, которые не учитывают особенности трансграничного банкротства и экономической модели хозяйствующего субъекта, что препятствует восстановлению платежеспособности [5].
Используя принцип инкорпорации контролирующих лиц в качестве альтернативы в ходе процедуры трансграничной несостоятельности, формируются условия для консолидации активов как должника, так и контролирующей компании [4].
Методика комплексного анализа финансового состояния компании с участием транснационального капитала в ходе процедур несостоятельности
В основу комплексного анализа финансового состояния положено:
- метод выявления учетных несоответствий;
- метод сопоставления взаимоувязанных показателей в сопряженных финансовых документах;
- метод специальных расчетных и корректирующих показателей;
- совокупный анализ коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности на основе финансовой отчетности составленной в соответствии с РПБУ и консолидированной финансовой отчетностью.
Совокупность применяемых методов позволяет проводить расчет уровня существенности – базовый показатель, который указывает на размер искажений финансовой отчетности, не является постоянной величиной и в каждом случае рассчитывается отдельно [6].
Так, в соответствии с действующими стандартами на территории РФ предлагаемая величина допустимой погрешности бухгалтерской отчетности для исчисления уровня существенности (УСС ) составляет 5% от балансовой прибыли предприятия, 2% от валового объема реализации без НДС, 2% от валюты баланса, 10% от собственного капитала, 2% от общих затрат предприятия.
Расчет уровня существенности проводится по следующей формуле:
, (1)
где УСС – уровень существенности;
ЗП – значение базового показателя;
Х – количество используемых показателей для расчета;
Расчет уровня существенности по статьям баланса представлен в следующей формуле:
, (2)
где УСС i – уровень существенности по i статье баланса;
– дебетовый оборот по i статье баланса;
– кредитовый оборот по i статье баланса;
T – оборот по дебету или кредиту за отчетный период по всем счетам;
Ci – сальдо по i статье баланса.
Основные коэффициенты финансово-хозяйственной деятельности для проведения анализа финансового состояния по данным РПБУ и МСФО на примере консолидированной группы UPESP, представлены в табл. 2.
Сравнение финансовых показателей по форме РПБУ и МСФО указывает на преимущество РПБУ в части позитивной динамики активных статей финансовой отчетности. Однако, динамика изменения коэффициентов, рассчитываемых в ходе несостоятельности, демонстрирует ухудшение шести аналитических коэффициентов. Отчетность МСФО (при наличии низких показателей финансовой устойчивости) содержит ухудшение только трех коэффициентов, что является показательным фактом при выявлении признаков преднамеренного банкротства и влияет на анализ и оценку реальных возможностей восстановления платежеспособности компании с участием транснационального капитала.
Таблица 2
Основные коэффициенты финансово-хозяйственной деятельности для проведения анализа финансового состояния по данным РПБУ и МСФО
Наименование показателя |
Значение на предшествующий период |
Значение на отчетную дату |
||
РПБУ |
МСФО |
РПБУ |
МСФО |
|
Коэффициент абсолютной ликвидности |
0,81 |
0,07 |
0,16 |
0,15 |
Степень платёжеспособности по текущим обязательствам |
3,53 |
5,52 |
4,93 |
4,94 |
Коэффициент текущей ликвидности |
2,14 |
1,17 |
1,90 |
1,23 |
Коэффициент обеспеченности обязательств |
3,21 |
1,55 |
1,91 |
1,81 |
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами |
–0,82 |
–1,31 |
–0,34 |
–1,0 |
Коэффициент автономии |
0,44 |
0,36 |
0,48 |
0,45 |
Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах |
0,59 |
0,64 |
0,45 |
0,55 |
Коэффициент отношения дебиторской задолженности к совокупным активам |
0,09 |
0,07 |
0,09 |
0,08 |
Рентабельность совокупных активов |
0,08 |
0,06 |
0,07 |
0,09 |
Норма чистой прибыли |
0,10 |
0,08 |
0,13 |
0,13 |
1. По итогам коэффициентного анализа финансово-хозяйственной деятельности на основании РПБУ, можно сделать следующие выводы: наиболее ликвидных активов недостаточно для своевременного погашения обязательств; отрицательная динамика показателей свидетельствует о низкой эффективности деятельности; выявлено снижение уровня платежеспособности.
Обобщая результаты анализа коэффициентов (показателей) финансово-хозяйственной деятельности можно сделать заключение о том, что предприятие неплатежеспособно, наиболее ликвидных активов может быть недостаточно для своевременного погашения обязательств; активы сформированы за счет заемного капитала; восстановление платежеспособности в порядке и сроки, установленные ФЗ № 127 «О несостоятельности (банкротстве)», невозможно.
2. По итогам коэффициентного анализа финансово-хозяйственной деятельности составленного на основании консолидированной отчетности можно сделать следующие выводы: наиболее ликвидных активов недостаточно для своевременного погашения обязательств; рост уровня платежеспособности и ликвидности; повышение уровня обеспеченности.
Обобщая результаты анализа коэффициентов (показателей) финансово-хозяйственной деятельности можно сделать следующее заключение. Предприятие неплатежеспособно, наиболее ликвидных активов может быть недостаточно для своевременного погашения обязательств; активы сформированы за счет заемного капитала; динамика роста показателей ликвидности и обеспеченности свидетельствуют о возможности восстановления платежеспособности в порядке и сроки, установленные Федеральным законом № 127 «О несостоятельности (банкротстве)».
Взаимоисключающие выводы являются доказательством необходимости сопоставления показателей отчетности для принятия решения о возможности восстановления платежеспособности за счет скрытых резервов, не отраженных в финансовой отчетности, составленной по РПБУ.
Сопоставление расчетных данных при материальной консолидации контролируемых иностранных компаний
Основной идеей материальной консолидации является объединение имущества и имущественных прав и обязательств компании с участием транснационального капитала, состоящей из множества фирм, для целей рассмотрения дела о несостоятельности.
Таблица 3
Прогнозный баланс при консолидации совокупных активов должника и активов контролирующего лица прямого владения, в млн. руб.
Бухгалтерский баланс |
|||
АКТИВ |
|||
Значение на отчетную дату |
Прогноз по итогам консолидации |
Отклонение |
|
Внеоборотные активы |
475,2 |
694,8 |
219,6 |
Нематериальные активы |
0,1 |
5 491,2 |
5 491,2 |
Результаты исследований |
1,2 |
1,2 |
- |
Нематериальные поисковые активы |
- |
- |
- |
Поисковые материальные активы |
- |
- |
- |
Основные средства |
311,7 |
311,7 |
- |
Доходные вложения |
9,1 |
9,1 |
- |
Финансовые вложения |
128,4 |
43 735,6 |
43 606,2 |
Налоговые активы |
- |
2 997 |
2 997 |
Прочие внеоборотные активы |
24,8 |
24,8 |
- |
Оборотные активы |
74,3 |
74,3 |
- |
Запасы |
5,1 |
5,1 |
- |
НДС |
0,6 |
0,6 |
- |
Дебиторская задолженность |
50,2 |
7 870,4 |
7 820,2 |
Денежные средства |
15,6 |
555,1 |
540,5 |
Прочие оборотные активы |
0,6 |
6 545,1 |
6 539 |
Баланс |
549,5 |
68 315,1 |
67 766 |
ПАССИВ |
|||
Капитал и резервы |
262,5 |
262,5 |
- |
Уставный капитал |
- |
- |
- |
Собственные выкупленные акции |
(23,3) |
(23,3) |
|
Переоценка |
3,5 |
3,5 |
- |
Добавочный капитал |
129,9 |
129,9 |
- |
Резервный капитал |
- |
67 193,1 |
67 193,1 |
Нераспределенная прибыль |
152,3 |
152,3 |
- |
Долгосрочные обязательства |
167,6 |
167,6 |
- |
Заемные средства |
138,9 |
138,9 |
- |
Налоговые обязательства |
26 |
26 |
- |
Оценочные обязательства |
0,5 |
0,5 |
- |
Прочие обязательства |
2,2 |
2,2 |
- |
Краткосрочные обязательства |
119,3 |
119,3 |
- |
Заемные средства |
53,7 |
53,7 |
- |
Кредиторская задолженность |
54,4 |
54,4 |
- |
Доходы будущих периодов |
0,5 |
0,5 |
- |
Оценочные обязательства |
10,7 |
10,7 |
- |
Прочие обязательства |
- |
- |
- |
Баланс |
549,5 |
68 315,1 |
67 765,6 |
Таблица 4
Прогнозный баланс при консолидации совокупных активов должника и активов дочерних компаний прямого владения, в млн. руб.
Бухгалтерский баланс |
|||
АКТИВ |
|||
Значение на отчетную дату |
Прогноз по итогам консолидации |
Отклонение |
|
Внеоборотные активы |
475,2 |
975 |
499,8 |
Нематериальные активы |
0,1 |
3,9 |
3,8 |
Результаты исследований |
1,2 |
327,9 |
326,7 |
Нематериальные поисковые активы |
- |
- |
- |
Поисковые материальные активы |
- |
- |
- |
Основные средства |
311,7 |
311,7 |
- |
Доходные вложения |
9,1 |
30 761,5 |
30 752,4 |
Финансовые вложения |
128,4 |
2 334,2 |
2 205,8 |
Налоговые активы |
- |
29 721,3 |
29 721,3 |
Прочие внеоборотные активы |
24,8 |
125,8 |
101 |
Оборотные активы |
74,3 |
574,1 |
499,8 |
Запасы |
5,1 |
150,9 |
145,8 |
НДС |
0,6 |
1,2 |
0,6 |
Дебиторская задолженность |
50,2 |
706 156,3 |
705 706,1 |
Финансовые вложения |
2,3 |
2,3 |
- |
Денежные средства |
15,6 |
23,5 |
7,9 |
Прочие оборотные активы |
0,6 |
0,7 |
0,1 |
Баланс |
549,5 |
771 470,3 |
770 920,8 |
ПАССИВ |
|||
Капитал и резервы |
262,5 |
262,5 |
- |
Уставный капитал |
- |
- |
- |
Собственные выкупленные акции |
(23,3) |
(23,3) |
- |
Переоценка |
3,5 |
3,5 |
- |
Добавочный капитал |
129,9 |
129,9 |
- |
Резервный капитал |
- |
770 587,5 |
770 587,5 |
Нераспределенная прибыль |
152,3 |
152,3 |
- |
Долгосрочные обязательства |
167,6 |
167,6 |
- |
Заемные средства |
138,9 |
138,9 |
- |
Налоговые обязательства |
26 |
26 |
- |
Оценочные обязательства |
0,5 |
0,5 |
- |
Прочие обязательства |
2,2 |
2,2 |
- |
Краткосрочные обязательства |
119,3 |
119,3 |
- |
Заемные средства |
53,7 |
53,7 |
- |
Кредиторская задолженность |
54,4 |
54,4 |
- |
Доходы будущих периодов |
0,5 |
0,5 |
- |
Оценочные обязательства |
10,7 |
10,7 |
- |
Прочие обязательства |
- |
- |
- |
Баланс |
549,5 |
771 470,3 |
770 920,8 |
В настоящее время материальная консолидация как инструмент восстановления платежеспособности несостоятельных компаний широко применяется в США, Новой Зеландии и Великобритании. Так, в деле о несостоятельности компании Exchange Securities & Commodities Ltd антикризисный управляющий предложил погасить кредиторскую задолженность путем объединения всех активов, а затем распределив полученные доходы среди кредиторов, удовлетворив их требования [7].
Примером принудительной консолидации совокупных активов может выступать дело KPNQuest N.V. – консолидированной группы компаний на территории Европейского Союза. В отношении материнской компании было возбуждено дело о банкротстве, и были возбуждены обособленные дела о несостоятельности каждой из дочерней компании, входящих в группу. По итогам процедуры конкурсного производства активы дочерней компании, были реализованы по отдельности, что существенно снизило их стоимость и сделало невозможным реорганизацию и сохранение имущественного комплекса корпорации за счет совокупной консолидации. Прогнозный баланс при процедуре консолидации совокупных активов должника и активов контролирующего лица представлен в табл. 3.
Прогнозный баланс при консолидации совокупных активов должника и активов дочерних компаний прямого владения представлен в табл. 4
Сводные данные о наиболее оборачиваемых активах дочерних компаний прямого владения представлены в табл. 5.
Представленные инструменты обеспечивают рост ликвидности и обеспеченности должника за счет принудительной консолидации совокупных активов, способствуют увеличению конкурсной массы, способствуют восстановлению платёжеспособности должника, что является ключевой целью при повышении эффективности антикризисного управления в ходе процедур несостоятельности.
Таблица 5
Сводные данные о наиболее оборачиваемых активах дочерних компаний прямого владения, млн. руб.
Сводные данные |
Млн. руб. |
Активы |
771 470,3 |
Дебиторская задолженность |
706 156,3 |
Финансовые вложения |
2 334,2 |
Денежные средства |
23,5 |
Заключение
Для характеристики финансового состояния оказалось принципиально важным, каким образом интерпретируется финансовая отчетность. Выводы по итогам анализа финансового состояния будут существенно различаться, особенно в отношении таких показателей как динамика изменения коэффициентов платёжеспособности, деловой активности и финансовой устойчивости должника.
Комплексный анализ финансового состояния компании позволяет достоверно оценить причины утраты платёжеспособности и реальные возможности восстановления платежеспособности компании с участием транснационального капитала и/или консолидированной группы, что обеспечит проведение санации, исключая ликвидационную направленность.
Применение материальной консолидации позволит в короткий срок определить состав совокупных активов принадлежащих должнику и его корпоративной группе, а также периметр его принудительной консолидации для включения в конкурную массу, что снизит срок проведения процедуры конкурного производства и расширит перечень установленных мер направленных на восстановление платёжеспособности, что является ключевой целью при повышении эффективности антикризисного управления в ходе процедур трансграничного банкротства.
Библиографическая ссылка
Шапошников В.А., Нечкин О.С. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕХАНИЗМА ВОССТАНОВЛЕНИЯ ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ КОМПАНИИ С УЧАСТИЕМ ТРАНСНАЦИОНАЛЬНОГО КАПИТАЛА В ХОДЕ ПРОЦЕДУР НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ // Вестник Алтайской академии экономики и права. – 2020. – № 7-1. – С. 207-216;URL: https://vaael.ru/ru/article/view?id=1228 (дата обращения: 09.12.2024).