Научный журнал

Вестник Алтайской академии экономики и права

Print ISSN 1818-4057

Online ISSN 2226-3977

Перечень ВАК

Институт банкротства является неотъемлемой частью рыночной экономики. Процессы ликвидации и реорганизации компаний с участием транснационального капитала во многих странах мира в соответствие с данными, опубликованными в открытых источниках, неуклонно растут и, по мере расширения международных экономических отношений и глобализации экономики, восстановление платёжеспособности в ходе процедур банкротства приобретает ключевое значение.

Несостоятельность компаний с участием транснационального капитала стимулирует совершенствование и разработку новых механизмов восстановления платежеспособности в рамках процедуры несостоятельности (банкротства), выходящей за пределы одного государства. Особое место в проблематике оценки банкротства компаний с участием транснационального капитала и реализации системы антикризисного управления занимает выбор подхода при проведении анализа финансового состояния. Существенные различия в раскрытии показателей финансовой отчетности по российским правилам и, в соответствии с Международными Стандартами Финансовой Отчетности (далее по тексту – МСФО), отражаются на результатах оценки несостоятельности, а достоверное определение движения и выявление активов должника с учетом стран базирования и места его фактического нахождения с целью формирования конкурсной массы, требует иного подхода при управлении и санации должника [1].

Компания с участием транснационального капитала – часть группы лиц в единой системе управления, основанная на участии в уставных (складочных, акционерных и совместных) капиталах и договорных отношениях, независимо от юридической формы, имеющая деловые интересы в двух и более принимающих странах, деятельность которой регламентируется законами соответствующих национальных государств.

В настоящее время применяют три способа создания юридического лица с участием транснационального капитала:

а) создается новое предприятие с максимальным участием иностранного юридического лица (регистрация такого предприятия проводится в соответствии с законодательством принимающей страны) или приобретается контроль в уже существующей организации (в том силе в российской) и юридическое лицо получает статус коммерческой организации с иностранными инвестициями (смешанной);

б) оформляется долевое участие в российской коммерческой организации (не менее 10% уставного капитала);

в) открывается филиал или представительство иностранного юридического лица.

В Российской Федерации сложились определенные формы объединений юридических лиц с участием транснационального капитала, которые состоят из формально независимых по отношению к друг другу юридических лиц, однако связанные контролем и влиянием, поэтому безусловно рассматриваются как единые субъекты. Документом, подтверждающим влияние компаний с участием транснационального капитала на экономику Российской Федерации является Федеральный закон от 29.04.2008г. № 57-ФЗ «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства».

Показатели деятельности организаций с участием трансграничного капитала по видам экономической деятельности (согласно данным государственной статистики) представлены в табл. 1.

Соотношение трансграничного капитала к ВВП и расходной части бюджета РФ (%), представлено на рис. 1.

Контроль для идентификации участников группы юридических лиц определяются в соответствии с установленными МСФО, признаваемыми на территории Российской Федерации, однако не учитываемые при проведении анализа финансового состояния в ходе процедур банкротства.

Применение материальной консолидации в качестве инструмента восстановления платежеспособности при использовании критерия инкорпорации (домицилия) контролирующих лиц

Мировая практика антикризисного управления утвердила критерий международной подсудности – центр основных интересов должника (далее по тесту COMI-стандарт) в основе которого лежит принцип территориальности. COMI-стандарт основан на постулате, что центр интересов должника, может быть смещен в правовую систему иного государства при совокупности двух исчерпывающих условий: если место осуществления управления интересами и деловой активности должника находится в отличном от места инкорпорации, государстве; если конкурсным кредиторам должника это было очевидно [2].

Таблица 1

Показатели деятельности организаций с участием трансграничного капитала по видам экономической деятельности

Рис. 1. Соотношение трансграничного капитала к ВВП и расходной части бюджета Российской Федерации (%)

Рис. 2. Критерии возбуждения основного и вторичного производства по делу о банкротстве

Критерии возбуждения дел о банкротстве наглядно представлены на рисунке 2.

Карта государств, где территориальность позволяет возбуждение основного и неосновного (вторичного) производства по делу о трансграничном банкротстве представлена на рис. 3.

Общий механизм восстановления платежеспособности компании и формирования имущества для его реализации с учетом рекомендаций представлен на рис. 4.

Рис. 3. Карта государств, реализующих принцип территориальности

Рис. 4. Общий механизм восстановления платежеспособности компании с участием транснационального капитала с учетом рекомендаций

Мобильность применяемого COMI-стандарта сформировала в международном частном праве отрицательную практику за счет злоупотребления со стороны контролирующих лиц в виде манипуляции юрисдикциями и выбор наиболее выгодного государства в качестве страны проведения банкротства в ущерб интересам кредиторам. Для государств, процессуальные вопросы определения международной подсудности регулируются внутренними национальными нормами, которые не учитывают особенности трансграничного банкротства и экономической модели хозяйствующего субъекта, что препятствует восстановлению платежеспособности [5].

Используя принцип инкорпорации контролирующих лиц в качестве альтернативы в ходе процедуры трансграничной несостоятельности, формируются условия для консолидации активов как должника, так и контролирующей компании [4].

Методика комплексного анализа финансового состояния компании с участием транснационального капитала в ходе процедур несостоятельности

В основу комплексного анализа финансового состояния положено:

- метод выявления учетных несоответствий;

- метод сопоставления взаимоувязанных показателей в сопряженных финансовых документах;

- метод специальных расчетных и корректирующих показателей;

- совокупный анализ коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности на основе финансовой отчетности составленной в соответствии с РПБУ и консолидированной финансовой отчетностью.

Совокупность применяемых методов позволяет проводить расчет уровня существенности – базовый показатель, который указывает на размер искажений финансовой отчетности, не является постоянной величиной и в каждом случае рассчитывается отдельно [6].

Так, в соответствии с действующими стандартами на территории РФ предлагаемая величина допустимой погрешности бухгалтерской отчетности для исчисления уровня существенности (УСС ) составляет 5% от балансовой прибыли предприятия, 2% от валового объема реализации без НДС, 2% от валюты баланса, 10% от собственного капитала, 2% от общих затрат предприятия.

Расчет уровня существенности проводится по следующей формуле:

, (1)

где У_СС – уровень существенности;

ЗП – значение базового показателя;

Х – количество используемых показателей для расчета;

Расчет уровня существенности по статьям баланса представлен в следующей формуле:

, (2)

где У_{СС i} – уровень существенности по i статье баланса;

– дебетовый оборот по i статье баланса;

– кредитовый оборот по i статье баланса;

T – оборот по дебету или кредиту за отчетный период по всем счетам;

Ci – сальдо по i статье баланса.

Основные коэффициенты финансово-хозяйственной деятельности для проведения анализа финансового состояния по данным РПБУ и МСФО на примере консолидированной группы UPESP, представлены в табл. 2.

Сравнение финансовых показателей по форме РПБУ и МСФО указывает на преимущество РПБУ в части позитивной динамики активных статей финансовой отчетности. Однако, динамика изменения коэффициентов, рассчитываемых в ходе несостоятельности, демонстрирует ухудшение шести аналитических коэффициентов. Отчетность МСФО (при наличии низких показателей финансовой устойчивости) содержит ухудшение только трех коэффициентов, что является показательным фактом при выявлении признаков преднамеренного банкротства и влияет на анализ и оценку реальных возможностей восстановления платежеспособности компании с участием транснационального капитала.

Таблица 2

Основные коэффициенты финансово-хозяйственной деятельности для проведения анализа финансового состояния по данным РПБУ и МСФО

1. По итогам коэффициентного анализа финансово-хозяйственной деятельности на основании РПБУ, можно сделать следующие выводы: наиболее ликвидных активов недостаточно для своевременного погашения обязательств; отрицательная динамика показателей свидетельствует о низкой эффективности деятельности; выявлено снижение уровня платежеспособности.

Обобщая результаты анализа коэффициентов (показателей) финансово-хозяйственной деятельности можно сделать заключение о том, что предприятие неплатежеспособно, наиболее ликвидных активов может быть недостаточно для своевременного погашения обязательств; активы сформированы за счет заемного капитала; восстановление платежеспособности в порядке и сроки, установленные ФЗ № 127 «О несостоятельности (банкротстве)», невозможно.

2. По итогам коэффициентного анализа финансово-хозяйственной деятельности составленного на основании консолидированной отчетности можно сделать следующие выводы: наиболее ликвидных активов недостаточно для своевременного погашения обязательств; рост уровня платежеспособности и ликвидности; повышение уровня обеспеченности.

Обобщая результаты анализа коэффициентов (показателей) финансово-хозяйственной деятельности можно сделать следующее заключение. Предприятие неплатежеспособно, наиболее ликвидных активов может быть недостаточно для своевременного погашения обязательств; активы сформированы за счет заемного капитала; динамика роста показателей ликвидности и обеспеченности свидетельствуют о возможности восстановления платежеспособности в порядке и сроки, установленные Федеральным законом № 127 «О несостоятельности (банкротстве)».

Взаимоисключающие выводы являются доказательством необходимости сопоставления показателей отчетности для принятия решения о возможности восстановления платежеспособности за счет скрытых резервов, не отраженных в финансовой отчетности, составленной по РПБУ.

Сопоставление расчетных данных при материальной консолидации контролируемых иностранных компаний

Основной идеей материальной консолидации является объединение имущества и имущественных прав и обязательств компании с участием транснационального капитала, состоящей из множества фирм, для целей рассмотрения дела о несостоятельности.

Таблица 3

Прогнозный баланс при консолидации совокупных активов должника и активов контролирующего лица прямого владения, в млн. руб.

Таблица 4

Прогнозный баланс при консолидации совокупных активов должника и активов дочерних компаний прямого владения, в млн. руб.

В настоящее время материальная консолидация как инструмент восстановления платежеспособности несостоятельных компаний широко применяется в США, Новой Зеландии и Великобритании. Так, в деле о несостоятельности компании Exchange Securities & Commodities Ltd антикризисный управляющий предложил погасить кредиторскую задолженность путем объединения всех активов, а затем распределив полученные доходы среди кредиторов, удовлетворив их требования [7].

Примером принудительной консолидации совокупных активов может выступать дело KPNQuest N.V. – консолидированной группы компаний на территории Европейского Союза. В отношении материнской компании было возбуждено дело о банкротстве, и были возбуждены обособленные дела о несостоятельности каждой из дочерней компании, входящих в группу. По итогам процедуры конкурсного производства активы дочерней компании, были реализованы по отдельности, что существенно снизило их стоимость и сделало невозможным реорганизацию и сохранение имущественного комплекса корпорации за счет совокупной консолидации. Прогнозный баланс при процедуре консолидации совокупных активов должника и активов контролирующего лица представлен в табл. 3.

Прогнозный баланс при консолидации совокупных активов должника и активов дочерних компаний прямого владения представлен в табл. 4

Сводные данные о наиболее оборачиваемых активах дочерних компаний прямого владения представлены в табл. 5.

Представленные инструменты обеспечивают рост ликвидности и обеспеченности должника за счет принудительной консолидации совокупных активов, способствуют увеличению конкурсной массы, способствуют восстановлению платёжеспособности должника, что является ключевой целью при повышении эффективности антикризисного управления в ходе процедур несостоятельности.

Таблица 5

Сводные данные о наиболее оборачиваемых активах дочерних компаний прямого владения, млн. руб.

Заключение

Для характеристики финансового состояния оказалось принципиально важным, каким образом интерпретируется финансовая отчетность. Выводы по итогам анализа финансового состояния будут существенно различаться, особенно в отношении таких показателей как динамика изменения коэффициентов платёжеспособности, деловой активности и финансовой устойчивости должника.

Комплексный анализ финансового состояния компании позволяет достоверно оценить причины утраты платёжеспособности и реальные возможности восстановления платежеспособности компании с участием транснационального капитала и/или консолидированной группы, что обеспечит проведение санации, исключая ликвидационную направленность.

Применение материальной консолидации позволит в короткий срок определить состав совокупных активов принадлежащих должнику и его корпоративной группе, а также периметр его принудительной консолидации для включения в конкурную массу, что снизит срок проведения процедуры конкурного производства и расширит перечень установленных мер направленных на восстановление платёжеспособности, что является ключевой целью при повышении эффективности антикризисного управления в ходе процедур трансграничного банкротства.