Научный журнал

Вестник Алтайской академии экономики и права

Print ISSN 1818-4057

Online ISSN 2226-3977

Перечень ВАК

• Авторы
• Резюме
• Файлы
• Ключевые слова
• Литература

Ермакова А.В. 1

---

1 Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова

В статье выделены особенности повышения финансовой устойчивости и привлекательности высокотехнологичных предприятий при помощи стратегии управления социальными ESG-факторами. В условиях текущих экономических колебаний, усиления неопределенности на рынке, а также нестабильного финансового и экономического состояния компаний и региональных экономик, становится очевидной необходимость обновления традиционных методов и критериев для оценки их способности привлекать инвестиции. В процессе создания методики оценки инвестиционного потенциала ключевым аспектом является определение основных факторов, обеспечивающих успешность любого предприятия или организации, что критически важно для поддержания стабильности притока финансовых потоков даже в период экономических кризисов. В результате исследования разработана методика оценки влияния стратегии управления социальными факторами устойчивого развития, включающей в себя практику кадрового менеджмента, на показатели инвестиционной привлекательности компаний цифровой отрасли с помощью регрессионных моделей, позволяющая максимизировать рост финансовых метрик и стоимости бизнеса через нефинансовые индикаторы. Сформулирован комплекс мероприятий, позволяющих увеличить финансовую инвестиционную привлекательность компаний цифровой отрасли за счет управления эффективностью использования человеческого капитала как составной частью стратегии устойчивого развития организаций.

Статья в формате PDF

1204 KB

инвестиции

привлекательность

компания

человеческий капитал

ресурс

фактор

1. Тютюкина Е.Б., Данилов А.И., Абросимова О.И. Оценка инвестиционной привлекательности высокотехнологичных компаний // Вестник университета. 2020. № 12. С. 165–173.

2. Семиколенова М.Н. Стоимость бизнеса как основной показатель инвестиционной привлекательности компании // Инновации. 2017. № 4 (33). URL: http://www.innov.ru/science/economy/stoimost-biznesa-kak-osnovnoy-pokaz/ (дата обращения: 12.04.2024).

3. Лосева О.В., Федотова М.А. Оценка факторов роста инвестиционной привлекательности регионов // Имущественные отношения в Российской Федерации. 2015. № 2 (161). С. 61–70.

4. Белик И.С., Дуцинин А.С., Никулина Н.Л. Влияние ESG-факторов на финансовое состояние и инвестиционную привлекательность российских публичных компаний // Управленец. 2022. Т. 13, № 6. С. 44–55. DOI: 10.29141/2218-5003-2022-13-6-4.

5. Батаева Б.С., Кокурина А.Д., Карпов Н.А. Влияние раскрытия ESG-показателей на финансовые результаты российских публичных компаний // Управленец. 2021. Т. 12, № 6. С. 20–32. DOI: 10.29141/2218-5003-2021-12-6-2.

Введение

Инвестиционная привлекательность (далее ИП) любого экономико-социального объекта является комплексным показателем, который свидетельствует о его способности привлекать капитал, учитывая как уникальные возможности, так и потенциальные опасности для вложений. Эта характеристики варьируются в зависимости от того, кто рассматривает объект для инвестиций – будь то государственные структуры, органы местного самоуправления, банки и другие финансовые организации, корпоративные субъекты или индивидуальные вкладчики [1-3].

В последние годы накапливается все больше доказательств того, что ESG-факторы положительно сказываются на получении высоких финансовых показателей предприятий. Тем не менее, только отдельные высокотехнологичные компании (далее ВК) принимают на вооружение стратегии устойчивого развития (далее УР) по собственной инициативе, так как большинство не видит в этом непосредственной выгоды для своего бизнеса. Вдобавок, попытки проанализировать, почему складывается такая картина, встречаются довольно редко, особенно среди исследований в России. Это делает особенно важным проведение исследований, направленных на оценку эффекта от внедрения ESG-принципов [4].

Основное внимание следует уделять влиянию ESG-критериев на успешность в сфере получения прибыли и на процесс принятия управленческих решений, связанных с инвестициями. Определение финансового благополучия организации многими авторами рассматривается через призму сложной сети взаимосвязанных факторов, которые вместе отображают, как организация управляет своими активами, их распределением и применением. Также они принимают во внимание моменты о том, как восприятие ИП компании зависит от баланса между риском для потенциальных инвесторов и способностью ВК к развитию, что, в свою очередь, опирается на увеличение доходности и повышение эффективности ее экономической деятельности [5].

Целью исследования является разработка методики оценки влияния стратегии управления социальными факторами УР, включающей в себя практику управления человеческими ресурсами (далее ЧР), на показатели ИП компаний цифровой отрасли.

Материалы и методы исследования

Анализ научно-практических сведений, сравнение, обобщение, математический анализ.

Результаты исследования и их обсуждение

Повышение качества человеческого капитала (далее ЧК) критически важно для того, чтобы ВК могли стратегически развиваться и становиться более привлекательными для финансовых инвестиций. Эффективное управление рабочей силой, как известно большинству руководителей, способствует достижению высоких результатов для организаций любого типа. Предоставление сотрудникам очевидных преимуществ способствует росту их мотивации, увеличению производительности и верности фирме. ЧР, заинтересованные в успехе ВК и ориентированные на общие цели, являются движущей силой, способствующей прогрессу бизнеса.

В основу проведенного исследования положена проблема, связанная с тенденцией рассмотрения затрат на сотрудников скорее в качестве финансовых издержек, чем как вложение в будущий рост и модернизацию. Авторами предлагается новый подход к решению этой проблемы, акцентируя внимание на определении ключевых аспектов социальных инвестиций (далее СИ), которые устанавливают важные связи между ИП и эффективностью работы персонала.

Представим оценку эффективности роста инвестиций в обучение и социальную поддержку персонала во взаимосвязи с исследуемыми показателями финансовой инвестиционной привлекательности выбранных компаний цифровой отрасли с помощью модели линейного регрессионного анализа, в соответствии с общей формулой:

Y = b0 + b1x1 + b2x2 + … + bnxn , (1)

где n– количество факторов модели; bi – параметры (коэффициенты) регрессии; xj – регрессоры (факторы модели).

В таблице 1 сгруппируем ВК по уровню комплексного интегрального показателя финансовой ИП и отобразим изменения целевых индикаторов рыночной стоимости при поочередном изменении факторов вложений в ЧК (таблица 1).

Исследование показывает, что ВК, отличающиеся выше среднего и высоким уровнем ИП, демонстрируют более значительный рост рыночной стоимости по сравнению с теми, чья ИП оценивается как средняя или низкая. Особенно заметно это отражается на эффективности инвестиций в развитие ЧР, где увеличение расходов на образование сотрудников значительно повышает показатель EPS. В следующем разделе, иллюстрируемом таблицами 2-5мы рассмотрим классификацию компаний в цифровом секторе на основе рыночной стоимости и анализируем изменения этих характеристик в контексте модификации СИ в кадры (таблица 2, 3, 4, 5).

Таблица 1

Изменения показателей рыночной стоимости при изменении инвестиций в ЧК методом регрессионного анализа в разрезе групп компаний по уровню финансовой ИП, %

Источник: составлено автором.

Исследование показывает, что инвестирование в обучение сотрудников способствует росту показателя доходности рыночных метрик (EPS) в цифровых компаниях, даже если изначально эти показатели были низкими. Это указывает на то, что в секторе цифровых технологий, ВК с начально невысокой доходностью могут значительно улучшить свои финансовые результаты, акцентируя внимание на развитии квалификации своих кадров.

В разрезе групп компаний по уровню рыночного показателя P/E можно сделать вывод, что компании цифровой отрасли с высоким P/E демонстрируют значительный рост этого индикатора при увеличении инвестиций в оплату труда персонала. Напротив, компании с низким и средним значением P/E не показали закономерностей в виде значимого роста P/E при увеличении инвестиций в персонал.

Таблица 2

Изменения показателей рыночной стоимости при изменении инвестиций в ЧК методом регрессионного анализа в разрезе групп компаний по уровню финансовой ИП, %

Источник: составлено автором.

В разрезе групп компаний по уровню рыночного показателя P/S очевидно, что в секторе цифровых технологий ВК, инвестирующие в развитие ЧР, в том числе через повышение зарплат, обучение и социальные программы, демонстрируют заметный прогресс в увеличении стоимости акций по сравнению с выручкой. В то же время, сложно определить, какой именно аспект СИ в персонал играет ключевую роль в улучшении рыночной оценки, основываясь на соотношении цены акции к выручке. Подводя итоги, можно заметить, что среди различных аспектов рыночной оценки, прибыль на акцию (EPS) наиболее чувствительна к увеличению вложений в персонал, подчеркивая значимость СИ в качество ЧР для повышения прибыльности компании без изменения объема выпущенных акций.

Таблица 3

Изменения показателей рыночной стоимости (EPS) при изменении инвестиций в ЧК методом регрессионного анализа в разрезе значений показателей рыночной стоимости, %

Источник: составлено автором.

Исходя из анализа данных о работниках, увеличение вкладов в образование каждого сотрудника ежегодно (Х2) выделяется как наиболее результативный подход. Это обусловлено тем, что, согласно результатам исследования, повышение этих затрат напрямую связано с увеличением рыночной стоимости для большинства предприятий в сфере цифровых технологий, которые были включены в анализ.

Анализ и моделирование показывают, что инвестирование в кадры обычно способствует улучшению показателей ИП компаний. Однако встречаются случаи, когда без четкой стратегии по управлению инвестициями в ЧР, повышение их объема может привести к неудовлетворительным финансовым итогам. Поэтому, перед началом инвестиционных вливаний в ЧР, критически важно для ВК разработать тщательно продуманную внутреннюю программу управления. Эта тактика должна включать в себя сотрудничество и координацию между всеми отделами и подразделениями, затрагивающими данный процесс.

Таблица 4

Изменения показателей рыночной стоимости (P/E) при изменении инвестиций в ЧК методом регрессионного анализа в разрезе значений показателей рыночной стоимости, %

Источник: составлено автором.

Управление ЧР играет важную роль в формировании общей программы роста ВК. Эффективно разработанные методы и инструменты управления персоналом напрямую влияют на производительность каждого сотрудника. Взаимодействие между тактическим планированием и методами кадрового менеджмента значительно повышает ИП организации, в том числе улучшает ее доходность и рыночную стоимость. Чтобы достичь максимального эффекта от совместной работы мероприятий по развитию и управлению ЧР, необходимо обеспечить их интеграцию и установить глубокую взаимосвязь между этими элементами.

Важно стремиться к развитию уникальных способностей и командных проектов персонала, что приведет к совместному успеху и увеличению результативности. Это требует, чтобы стратегия компании и ее финансовые амбиции напрямую влияли на то, как выстраивается кадровый менеджмент и в какие аспекты развития сотрудников инвестируются ресурсы. Чтобы улучшить оценку ИП организаций с точки зрения финансов, необходимо на уровне государственной политики ввести стандартизированные критерии для оценки социальной ответственности и других аспектов УР, включая ESG-факторы, которые должны соблюдаться всеми публичными компаниями на рынке.

Таблица 5

Изменения показателей рыночной стоимости (P/S) при изменении инвестиций в ЧК методом регрессионного анализа в разрезе значений показателей рыночной стоимости, %

Источник: составлено автором.

Сбор информации, необходимой для анализа индикаторов ESG, может быть задачей как для частных корпораций, так и для государственных учреждений, включая Росстат. Эти сведения должны быть доступны всем заинтересованным сторонам через интернет-ресурсы данных организаций.

Чтобы обеспечить эффективное внедрение ESG-критериев, касающихся экологии, социальной сферы, управления персоналом и корпоративной политики, важно включить соответствующие методики в общенациональные и отраслевые программы развития, в политику и стандарты бизнес-процессов, а также в стратегии инвестирования в значимые отрасли и удовлетворение потребностей потребителей в России.

Не только компании, работающие в сфере цифровых технологий, но и государственные органы должны уделять пристальное внимание меняющимся трендам в правовом регулировании, а также изменениям в поведении инвесторов, партнеров и потребителей, которые связаны с экологической, социальной ответственностью и управлением (ESG) и принципами УР.

По результатам проведенного исследования предлагаются следующие рекомендации по дополнению Приказа № 764 Минэкономразвития РФ:

1. Уточнить показатель №26 перечня ключевых характеристик отчетности об УР Приложения к методическим рекомендациям по подготовке отчетности об УР: «Расходы на оплату труда, за исключением топ-менеджмента». Исключение из оценки заработной платы топ-менеджмента позволит исключить фактор структурного дисбаланса и повысит уровень стандартизации показателя для целей дальнейшего сравнения компаний.

2. В соответствии с п.1, для обеспечения возможности расчета удельных индикаторов, необходимо дополнить перечень показателем: «Среднесписочная численность работников, за исключением топ-менеджмента».

Заключение

Таким образом, предлагается на плановый период адаптации бизнес-процессов и проведения первичной оценки эффективности используемых инструментов управления ESG-рисками (не менее 2-х лет с момента введения) для ВК сделать обязательным для формирования публичной нефинансовой отчетности только Социальный блок показателей, как оказывающий положительное влияние на финансовую ИП и формирующий основные цепочки создания стоимости.

Библиографическая ссылка