В статье рассматривается методика расчета российских индексов государственных облигаций, исследуются исторические изменения в формулах расчетов, определяется причина возникновения нового индекса – RGBILP, а также анализируются факторы, оказывающие влияние на изменение значений индексов. На основе исследуемой методики расчета индекса ОФЗ был проведен сравнительный анализ индексов RGBI, RGBITR и c RGBILP, в следствие чего были выявлены отличия в базах расчетов каждого из индексов и в итоге даны рекомендации по усовершенствованию формулы расчета индекса наиболее ликвидных государственных выпусков облигаций. В завершении исследования приведена аналитическая информация исторических трендов индекса государственных облигаций в период с 2003 года по 2026 год, а также проанализированы текущие тренды и настроение инвесторов на финансовом рынке. Исследование показало, что факторами, наиболее влияющими на изменение индекса ОФЗ, являются ожидания инвесторов относительно темпов инфляции, проводимая денежно-кредитная политика Банка России и новостные события. И так как инвесторы закладывают в рыночную стоимость облигаций свои ожидания, можно утверждать, что индекс облигаций федерального займа является опережающим индикатором настроения рынка в краткосрочной перспективе.
This article examines the methodology for calculating Russian government bond indices, investigates historical changes in the calculation formulas, identifies the rationale behind the creation of the new RGBILP index, and analyzes the factors influencing changes in index values. Based on the examined methodology for calculating the OFZ index, a comparative analysis of the RGBI, RGBITR, and RGBILP indices was conducted, which revealed differences in the calculation bases of each index and ultimately led to recommendations for improving the calculation formula for the index of the most liquid government bond issues. The study concludes with an analysis of historical trends in the government bond index from 2003 to 2026, as well as an analysis of current trends and investor sentiment in the financial market. The study showed that the factors most influencing changes in the OFZ index are investor expectations regarding inflation rates, the monetary policy of the Bank of Russia, and news events. And since investors factor their expectations into the market value of bonds, it can be argued that the federal loan bond index is a leading indicator of market sentiment in the short term.
1. Объем рынка государственных облигаций. URL: https://cbonds.ru/indexes/4695/ (дата обращения: 11.03.2026).
2. Официальный сайт Московской Биржи. Индекс МосБиржи Государственных облигаций RGBILP. URL: https://www.moex.com/ru/index/RGBILP/constituents// (дата обращения: 14.01.2026).
3. Официальный сайт Московской биржи. Индекс МосБиржи Государственных облигаций RGBI. URL: https://www.moex.com/ru/index/RGBI/constituents// (дата обращения: 14.01.2026).
4. Официальный сайт Московской биржи. Индекс МосБиржи Государственных облигаций RGBITR. URL: https://www.moex.com/ru/index/RGBITR// (дата обращения: 14.01.2026).
5. Официальный сайт Московской биржи. Индексы облигаций Московской Биржи. URL: https://www.moex.com/ru/documents/1572// (дата обращения: 14.01.2026).
6. Усванов В. С. Индекс RGBI как индикатор ликвидности государственных облигаций // Журнал монетарной экономики и менеджмента. 2025. № 2. С. 229-235. DOI: 10.26118/2782-4586.2025.79.44.084. URL: https://zhpi.ru/ru/nauka/article/98383/view/ (дата обращения: 14.01.2026).
7. Дзуцева Л. Т. Индекс RGBI как опережающий индикатор предстоящих решений Банка России по ключевой ставке // Финансовые рынки и банки. 2025. № 4. С. 181-184. EDN: AGQYYD. URL: https://library.cbr.ru/catalog/lib/article/1006957/ (дата обращения: 14.01.2026).
8. Индекс Мосбиржи государственных облигаций. URL: https://ru.tradingview.com/symbols/RUS-RGBI/ (дата обращения: 14.01.2026).
9. Тряпичкина С. А. Доходность ОФЗ и влияние локдауна // Юго-Западный государственный университет. 2021. EDN: GIZALO. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=44448109/ (дата обращения: 14.01.2026).
10. Митрофанов В. А., Маняхин Т. В. Факторы ценообразования ОФЗ в условиях жесткой денежно-кредитной политики и санкционных ограничений // Инновации и инвестиции. 2025. № 4. С. 444-446. EDN: ZUPXLT. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=82312580/ (дата обращения: 14.01.2026).
11. Рубаева Л. М., Багаев Г. А. Государственные облигации. Рынок ОФЗ РФ // Гуманитарные и социально-экономические науки. 2021. №3 (118). С. 87-89. DOI: 10.18522/1997-2377-2021-118-3-87-89. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=46242415/ (дата обращения: 14.01.2026).
12. Кожевников Е. Д. Процентные риски ОФЗ в 2026 году в условиях повышенной неопределенности // Наука и Просвещение. 2025. EDN: AVQMGL. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=87995373 (дата обращения: 14.01.2026).
13. Смирнов В.В. Анализ динамики индикаторов российской экономики // Экономический анализ: теория и практика. 2021. №4 (511). С. 753-771. DOI: 10.24891/ea.20.4.753. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=45724628/ (дата обращения: 14.01.2026).
14. Официальный сайт Министерства Финансов РФ. Результаты проведенных аукционов по размещению государственных ценных бумаг в 2026 г. URL: https://minfin.gov.ru/ru/perfomance/public_debt/internal/operations/ofz/auction?id_66=315131-rezultaty_provedennykh_auktsionov_po_razmeshcheniyu_gosudarstvennykh_tsennykh_bumag_v_2026_godu_na_02.04.2026 (дата обращения: 14.01.2026).
15. Официальный сайт Банка России / Обзор финансовых инструментов за 2025 г. URL: https://cbr.ru/Collection/Collection/File/59743/fi_review_2025.pdf (дата обращения: 14.01.2026).